¿Pueden caer las acciones si no se produce un aterrizaje forzoso?
"¿Pueden caer las acciones si no se produce un aterrizaje forzoso?" es una de las preguntas candentes que la UBS recibe de sus clientes y la respuesta sencilla del banco suizo es: "Sí, pueden".
De hecho, los estrategas de la UBS Bhanu Baweja, Gerry Fowler y Sean Simonds creen que las acciones están descontando un escenario "demasiado optimista" y podrían caer, incluso sin una recesión.
Utilizan cuatro argumentos para explicar la manipulación de precios.
1. "Las tasas de crecimiento implícitas en los mercados muestran un crecimiento superior a la tendencia en lugar de un crecimiento inferior a la media real;
2. Las expectativas de consenso para las ganancias empresariales implican un crecimiento del PIB nominal entre 2 y 3 veces mayor que lo que tenemos en el pronóstico; En Europa, los márgenes apenas han caído, pero podrían caer entre un 10% y un 20% el próximo año.
3. Utilizando los mercados de opciones, estimamos que una recesión está descontada al 31% en Estados Unidos y al 49% en la eurozona; Hay margen para que el mercado fije precios más altos incluso sin un aterrizaje forzoso.
4. Utilizando nuestro marco REVS mostramos que la probabilidad de “expansión” está sobrevalorada dada la combinación monetaria/fiscal. Con un ERP históricamente bajo, hay poco margen para que las valoraciones compensen la debilidad de los beneficios"