"Probable asistamos estos días al final de otro rally de mercado alcista"
Ramón Forcada, director de análisis de Bankinter
Modesta toma de beneficios ayer, aunque más acusada en la tecnología, lógica tras 3 sesiones al alza sin respaldo sólido. Meta -20% en el after mkt. al publicar cifras 3T malas y peores de lo esperado (BPA 1,64$ vs 1,86$ esperado) pero, sobre todo, guidance 4T malo, presiones competitivas de TikTok, mayor privacidad por parte de Apple, costes elevados y dudosa rentabilidad futura de sus inversiones en el Metaverso.
Se ha extendido la creencia de q la Fed, los b.c. en general, subirán tipos algo menos de lo temido después de ver alguna macro americana floja y del famoso artículo del WSJ de unos días atrás, pero se trata de una conjetura a favor de la cual es muy arriesgado apostar porque los argumentos son pocos y débiles.
Lo único tangible, que Canadá subió ayer +50pb y no 75pb, hasta 3,75% pero la expectativa había subido hasta 75pb solo en las últimas horas, de manera que la estimación más sólida era 50pb. Por eso no debería interpretarse como una acción más suave de lo esperado.
Probable asistamos estos días al final de otro bear market rally. Lo importante es lo que transmita hoy el BCE (14:15h), aparte de subir +75 pb, hasta 1,50%/2,00%. Si cambia las reglas de juego con los TLTROs, los bancos saldrán perjudicados. No es improbable, pero hacerlo traería complicaciones legales, así que cualquier desenlace es posible.
¿Insinuará que la subida del 15 Dic. será de 50pb en lugar de 75pb? Improbable que se arriesgue porque no tiene reunión en Nov. y comprometerse a hacer algo, aunque sea informalmente, con tanta antelación no le reportaría ninguna ventaja. Además, las bolsas vienen teniendo un pequeño rally estos días y eso no agrada a unos bancos centrales que tratan de enfriar la economía para que, supuestamente, la inflación ceda (ya veremos porque es inflación de oferta, semiestructural). Y bolsas alcistas no retraen el consumo privado.
En EE.UU. a las 14:30h Pedidos Bienes Duraderos americanos, coincidiendo con el BCE, q serán más bien buenos (+0,6%), y PIB 3T expandiéndose (+2,4%). Ambos datos reforzarán la idea de q la Fed no tiene por qué suavizar su actitud. Publican Apple, Intel y Amazon al cierre de NY esperándose BPAs +2%, -22% y -23% respectivamente. No parecen cifras como para dar saltos de alegría. Por eso, aunque casi todo depende del tono/enfoque del BCE, lo normal sería una toma de beneficios en Europa (q siguió rebotando ayer) y tal vez NY plano en el mejor de los casos Por cierto, el euro ha recuperado la paridad con el USD ante la subida de tipos de hoy, pero es improbable que consiga aguantar ahí.
S&P500 -0,7% Nq100 -2,3% ES-50 +0,6% VIX 27,3% (-118pb). Bund 2,11%. T-Note 4,01%. Spread 2A-10A USA=-40pb. B10A: ESP 3,25% ITA 4,24%. Euribor 12m 2,725% (fut.12m 3,132%). USD 1,008. JPY 147,0. Oro 1.669$. Brent 95,8$. WTI 88,0$. Bitcoin +3,3% (20.853$). Ether +5,7% (1.567$)
FIN