¿Por qué todo el mundo está preocupado por la liquidez de los bonos corporativos?
Carlos Montero
En septiembre de 2007, Gran Bretaña sufrió su primer corralito bancario en un siglo. Las imágenes de televisión mostraron una larga cola de depositantes fuera de una sucursal de Northern Rock. Alistair Darling observó consternado desde Portugal, donde él y sus colegas ministros de finanzas de la Unión Europea estaban reunidos.
"Se están comportando perfectamente racionalmente, ya sabes", dijo Mervyn King, el gobernador del Banco de Inglaterra. Darling se quedó sorprendido. "No era lo que quería escuchar", recordó.
Los bancos tienen un desajuste de liquidez. Un lado del balance es el de los préstamos difíciles de vender; El otro lado es depósitos que pueden ser retirados en un instante. Si los depositantes creen que un banco es sólido, no habrá corralitos. Pero si hay suficiente gente que comience a exigir que se les devuelvan sus depósitos, tiene sentido que todos se unan a la carrera.
Este modelo también se puede aplicar en otras áreas. Mire el mercado de bonos corporativos. Todos los organismos importantes, desde el FMI hasta el Banco Central Europeo, se han preocupado por una creciente falta de coincidencia entre las expectativas de los inversores de que pueden vender en cualquier momento y una escasez de liquidez subyacente en el mercado. Más inversores están utilizando los fondos de bonos corporativos como una alternativa al efectivo. Pero cada vez hay menos traders que estén dispuestos a comercial grandes cantidades de bonos. Un gran susto podría comenzar la estampida. (Leer más)