Paciencia. Todavía no es el momento de comprar bonos... pero falta poco
Bank of America considera que es probable que los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos sigan subiendo a medida que los datos económicos estadounidenses se mantengan sólidos y recomienda ser paciente con los bonos a 10 años, cuya compra puede resultar atractiva cuando los rendimientos ronden el 4,5%.
"Los datos son claros: la actividad está por encima de la tendencia, la mano de obra es escasa, la inflación es rígida", dijeron analistas de BofA, incluido Mark Cabana, en un informe el jueves. Mientras tanto, preocupaciones más contenidas sobre los bancos estadounidenses pueden permitir que los rendimientos aumenten, dijeron.
El rendimiento de referencia a 10 años alcanzó un máximo de dos meses del 4,332% el miércoles, tras los datos de inflación de enero más altos de lo esperado el martes. El rendimiento se sitúa por último en el 4,236%, después de haber caído anteriormente debido a unas ventas minoristas más débiles de lo esperado.
Los operadores han retrasado las expectativas sobre cuándo es probable que la Fed comience a recortar las tasas hasta junio, desde mayo, y también han reducido las expectativas generales de flexibilización.
BofA dice que el alcance de los recortes de tasas de la Reserva Federal es más importante que el momento, y señala que las tasas a largo plazo están altamente correlacionadas con las expectativas sobre qué tan bajo recortará las tasas la Fed, lo que se conoce como tasa mínima.
El mercado ha negociado con la probabilidad de que los tipos se recorten entre el 3% y el 4,35% y recientemente estimó recortes totales de entre 100 y 225 puntos básicos. BofA ve riesgos de que los datos lleven al mercado a fijar precios para menos recortes y una tasa final más alta en alrededor del 3,675%, lo que implicaría un rendimiento a 10 años del 4,4% al 4,5% o más.
Por lo tanto, Bank of America recomienda "ser paciente con la duración y esperar para agregar hasta que 10 años esté más cerca del 4,5%".