Los mercados de valores se han desinflado poco a poco, ¿por qué no han explotado?
Carlos Montero
El mercado bajista de este año ha sido "épico" en profundidad y amplitud. Pero aparte del desorden en los mercados de renta fija, también ha sido notablemente ordenado. ¿Por qué la volatilidad del mercado de valores ha sido tan baja?
Puede que no siempre sea obvio, pero en términos de volatilidad tanto implícita como implícita, la caída de 2022 ha sido notablemente moderada. En otras palabras, los mercados de valores se han desinflado constantemente como un globo que se mantiene en su lugar, en lugar de uno pinchado que se suelta para que vuele. El índice de volatilidad de Vix no ha superado la marca de 40 puntos en todo el año y, en general, ha oscilado alrededor de la marca de 25 a 35 puntos que ocupa actualmente. Eso no está muy por encima de su promedio a largo plazo de unos 20 puntos, a pesar de que el S&P 500 perdió más de una quinta parte de su valor este año. La volatilidad real y realizada es aún menor.
El índice europeo Vstoxx vol superó brevemente la marca de 50 en marzo, después de que Rusia invadiera Ucrania. Pero ahora es incluso más bajo que el Vix, midiendo 28,8 puntos. Ambos índices de volatilidad son significativamente más altos que en los días tranquilos anteriores a Covid, pero siguen siendo bajos dado el contexto financiero.