Los Gurús nos hablan: “Debemos aprovechar lo que nos enseña la experiencia: mantener para ganar (12 meses después)"
Los analistas de Bankinter señalan en una nota a clientes: "La situación aún empeorará algo más antes de empezar a mejorar. La lógica dice que no solo es pronto para dar por controlado el denominado coronavirus, sino que durante algún tiempo el número de afectados continuará aumentando."
"La actividad en China se ralentizará porque las grandes compañías detendrán o reducirán significativamente su ritmo. Sobre todo las directamente relacionadas con el consumo (Starbucks, McDonald’s…) y viajes (líneas aéreas), pero también grandes plantas de producción. Defendemos que hay que mantener posiciones (bolsas) porque nadie es capaz de adelantar cuándo empezará a controlarse el virus pero, cuando suceda, el rebote de las bolsas será rápido… y probablemente la corrección de los bonos también, teniendo en cuenta el rally que vienen disfrutando derivado de esta situación de miedo.
¿Cómo ha sido el impacto de anteriores riesgos de epidemia por virus (del tipo que sea) y qué ha pasado cuando se han controlado? Pues, sencillamente, que han representado claras oportunidades de compra:
(i) SARS en 2003: S&P500 +37% en los 12 meses siguiente a su control. (ii) Gripe Aviar de 2006: ídem +11%. (iii) Gripe A (H1N1) en 2009: ídem +40%...
Con la mente fría, se extraen 3 conclusiones: en el s.XXI las epidemias se han controlado siempre, su impacto económico ha sido limitado y el rebote posterior de las bolsas ha merecido la pena. ¿Esta vez es diferente? Imposible saberlo, esas 4 palabras clave enunciadas de manera afirmativa probablemente sean las que más dinero han costado a los inversores en la historia. Por eso, salvo que en esta ocasión afloren argumentos muy poderosos que permitan pensar que efectivamente “esta vez es diferente (y peor)”, cosa que nosotros no vemos, debemos aprovechar lo que nos enseñan las experiencias pasadas: mantener para ganar (12 meses después).
Esto es lo más importante que podemos decir esta semana. Porque hay mucha macro -probablemente con buen tono - y continuará el flujo de publicación de resultados empresariales, pero ambos factores quedarán eclipsados por el coronavirus. Eso sí: con macro mejorando y resultados decentes las bolsas recuperarán rápidamente en cuanto el virus se controle. Al igual que en el pasado. Paciencia, mente fría y posiciones firmes. Aguatar"