Los gurús en preapertura: "El contexto del mercado seguirá mejorando"
Ramón Forcada, director de análisis de Bankinter
Ayer excelente sesión europea (ES-50 +2,4%), buena americana (+0,8%) a pesar de tener el Congreso bloqueado e influir mucho la política en Wall St, y Asia fenomenal esta madrugada (CSI-300 +2%) gracias a la reapertura de China a pesar de los contagios y de las ineficaces medidas que adoptan, negándose incluso a aceptar gratis las vacunas que sí funcionan.
China se ha atrevido a publicar un PMI Caixin de Servicios que mejora (48,0 vs 46,7) y, aunque el escepticismo sobre las cifras chinas es algo generalmente compartido, eso ayuda al rebote de su bolsa esta madrugada.
El rally de los bonos continúa (contracción de sus TIR), estrechándose las primas de riesgo europeas, que se alejan de niveles incómodos: España 100pb vs 106pb ayer e Italia 197 vs 211.
Los bancos centrales y especialmente la Fed en sus actas publicadas anoche, están preocupados por la mejora de las condiciones financieras y temen que el mercado marche demasiado bien mientras ellos aplican políticas monetarias restrictivas. Ningún consejero de la Fed mencionó bajar tipos en 2023, según expresan sus actas. Significa que improbablemente podrán subir más allá de 4,75/5,00% (4,25/4,50% ahora), así que terminarán de subir tipos en marzo, como estimamos, pero no debemos esperar que los bajen después, salvo que la inflación afloje de verdad (ahora +7,1% y Core +6,0%).
Es probable que la inflación americana se ancle en torno a +3%/+4% de forma semiestructural, así que la Fed sólo podría bajar algo tipos bien avanzado 2024. Eso nos deja un mercado mejorando (bolsas y bonos) con unos b.c. enfadados y que por eso emplearán más mensajes agresivos para tratar de enfriarlo, conscientes de que no pueden subir tipos tipos rotundamente porque saben que eso afectaría seriamente al empleo y se les acusaría de provocar una recesión de las de verdad. Así que el contexto de mercado seguirá mejorando, a pesar de los deseos de los b.c.
Hoy 14:15h Encuesta de Empleo Privado ADP, que se espera más bien buena (+150k vs +127k), lo cual no es bueno para el mercado porque la ADP expresa creación de empleo y una cifra buena, en teoría, animaría a la Fed a ponerse dura. Mañana inflación europea mejorando (+9,5% vs +10,1%) y empleo americano normalito (Payrolls +200k vs +263k; Paro repetir en 3,7%). Eso podría permitir un rebotillo mañana, que no hoy. Hoy toca ca. -0,2%, por ej., como contrarreacción técnica a las subidas de las últimas 24h.
S&P500 +0,8% Nq100 +0,5% ES-50 +2,4% VIX 22,0% (-89pb) Bund 2,28%. T-Note 3,71%. Spread 2A-10A USA=-68pb B10A: ESP 3,30% ITA 4,25%. Euribor 12m 3,321% (fut.12m 3,271%). USD 1,06. JPY 140,6. Oro 1.853$. Brent 78,9$. WTI 73,9$. Bitcoin -0,2% (16.818$). Ether +0,1% (1.251$)