Los 5 escenarios que amenazan con generar más problemas para los inversores en el próximo año
Después del peor año para las acciones globales en más de una década, y una caída de los bonos sin precedentes en este siglo, algunos inversores no están preparados para dar nada por sentado en 2023. Mientras que los optimistas apuestan a que los bancos centrales giren hacia los recortes de las tasas de interés, junto con China emergiendo por completo de su aislamiento de Covid y la disminución del conflicto en Europa, otros están atentos a los riesgos que pueden hacer que los mercados vuelvan a agitarse.
A continuación se presentan cinco escenarios que amenazan con generar más problemas para los inversores en el próximo año.
1) Inflación arraigada
“El mercado de bonos espera que la inflación vuelva a la normalidad en 12 meses”, dijo Matthew McLennan, codirector del equipo de valor global de First Eagle Investment Management.
Pero eso puede ser un gran error. Existe un riesgo real de que el crecimiento de los salarios y las presiones del lado de la oferta, como los costos elevados de la energía, sigan impulsando las ganancias de los precios al consumidor, dijo.
Esto descartaría el giro hacia los recortes de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo que los mercados prevén a mediados de año.
El impacto continuo: acciones y bonos cayendo aún más, fortaleza del dólar y más dolor en los mercados emergentes.
Luego está la cuestión de los costos de endeudamiento más altos que desencadenan una recesión y cómo se desarrolla eso para los inversores, según McLennan.
“La Fed no vio venir la inflación y en su búsqueda para combatirla puede que no vea venir un crash financiero”, dijo. "Es muy posible que la Fed esté subestimando el riesgo de una catástrofe financiera".
2) China se tambalea
Las acciones chinas han subido alrededor de un 35% desde su punto mínimo de octubre ante la perspectiva de que la segunda economía más grande del mundo se reabra por completo después de bloqueos prolongados y draconianos.
Pesando contra este optimismo está el peligro de que el sistema de salud se vea abrumado a medida que aumentan las infecciones y se derrumba la actividad económica. Los hospitales abarrotados y las colas en las funerarias han causado alarma en las últimas semanas, y se han visto acompañados de una caída en la movilidad social en las principales ciudades.
“La curva de infección de China aumentará y solo alcanzará su punto máximo uno o dos meses después del Año Nuevo chino”, dijo Marcella Chow, estratega de mercado global de JPMorgan Chase.
Espera que la nación tenga éxito en la reapertura, pero aún advierte sobre el “riesgo en términos de cómo evoluciona el covid”.
El repunte de las acciones chinas sigue siendo frágil y cualquier perspectiva de tropiezo en la actividad económica socavaría la demanda en los mercados de materias primas, en particular de metales industriales y mineral de hierro.
3) Guerra Rusia-Ucrania
“Si la guerra empeorara y si la OTAN se involucrara más directamente en las hostilidades y las sanciones aumentaran, sería bastante negativo”, dijo John Vail, estratega jefe de mercado global de Nikko Asset Management.
Las sanciones secundarias contra los socios comerciales rusos, en particular India y China, amplificarían el efecto de las restricciones actuales en un momento peligroso para la economía mundial, según Vail.
“Eso sería un gran impacto en la oferta para el mundo en términos de alimentos, energía y otros artículos como fertilizantes, ciertos metales y productos químicos”, dijo.
Un escenario aún más alarmante sería el uso de un arma nuclear táctica por parte de Rusia, una amenaza que parece distante pero dentro de los límites de la posibilidad. Eso podría acabar con las exportaciones agrícolas de Ucrania de un solo golpe.
4) Los mercados emergentes se desploman
Muchos inversores ven una disminución de la fortaleza del dólar en 2023 y una caída de los costos de la energía, dos factores que aliviarían la presión sobre los mercados emergentes.
Cualquier fracaso en frenar la inflación arruinaría este resultado para los mercados de divisas, mientras que una intensificación de la guerra en Ucrania es solo uno de los muchos riesgos que podrían hacer que los precios de la energía se disparen nuevamente.
“Es posible que pasemos por otro año en el que los mercados emergentes tengan dificultades”, dijo Shane Oliver, jefe de estrategia de inversión y economía de AMP Services Ltd.
El dolor de este escenario sería particularmente agudo para los gobiernos de los mercados emergentes que tendrían que soportar una carga aún mayor de deuda en dólares.
5) Vuelve el Covid
Una cepa más contagiosa o mortal de covid-19, o incluso las variantes actuales que duran más, podrían comenzar a atascar las cadenas de suministro una vez más, lo que se traduciría en inflación y ralentizaría la actividad económica.
“Creemos que el impacto macroeconómico en el crecimiento lo sentirían más las economías más grandes y las que dependen más del comercio”, dijo Chow de JPMorgan.
Por ahora, está apostando a que el virus seguirá retrocediendo y espera que la negatividad en los mercados se centre más en los inversores que valoran la recesión en EE.UU. y Europa.