Lo más cerca a esta pandemia es la Gran Depresión de 1929
La economía mundial está cayendo en una "era diferente" a medida que la devastación en casi todos los sectores, desde las petroleras a los servicios, convulsiona los mercados. Por lo menos, así lo advierte el afamado gestor de hedge funds Crispin Odey a sus inversores. "Esto no es como 2008-2009, ni 2001-2002, ni siquiera 1989-1992", escribió Odey en una carta a sus clientes vista por Bloomberg.
“La caída del producto nacional bruto mundial para este año se aproximará a 1931-1932. Fue un momento terrible en el que países e instituciones desaparecieron y personajes como Adolf Hitler aprovecharon su oportunidad para apoderarse de Alemania".
Esta advertencia viene tras una subida del 21% en su fondo insignia Odey European en marzo, el mayor aumento mensual en 11 años, según la carta. Odey, conocido por sus puntos de vista bajistas, se está recuperando de fuertes pérdidas en los últimos cinco años porque apostó erróneamente a que las bolsas descenderían.
Odey se encuentra entre un pequeño número de inversores bajistas que se beneficiaron del colapso del mercado el mes pasado. Su fondo, que ha perdido inversores a lo largo de los años y ahora solo gestiona alrededor de 800 millones de dólares, perdió dinero en cuatro de los cinco años entre 2015 y 2019.
La industria de servicios se enfrenta a clientes que no entrarán en default y no tendrán ingresos durante meses, mientras la propagación del mortal coronavirus continúa bloqueando países en todos los continentes. El impacto del brote se vio exacerbado por la guerra del petróleo, escribió Odey.
Si bien los bancos centrales y los gobiernos de todo el mundo han emitido billones de dólares en medidas de ayuda, las restricciones asociadas a los préstamos de emergencia amenazan con frenar una recuperación rápida del mercado, dijo Odey.
El gestor de fondos de cobertura, que durante mucho tiempo ha sido crítico con los bancos centrales y las políticas gubernamentales, también dirigió su atención a las decisiones de algunos de los principales bancos europeos de cancelar los pagos de dividendos. Los reguladores los presionaron a liberar más dinero para préstamos para contrarrestar las consecuencias de la pandemia y retener pagos en efectivo para los directivos.
"La idea de que los accionistas deban ser sacrificados para permitir que los bancos otorguen préstamos no rentables al sector privado para ayudarlos durante un período difícil muestra por qué los gobiernos no tienen ni idea de cómo incentivar el comportamiento correcto para obtener el resultado correcto", escribió Odey.
Eliminar los poderosos impulsores de valor para los accionistas coloca la responsabilidad de la recuperación económica en los bancos, que aún necesitan mantener sus beneficios y apaciguar a los inversores.
En lugar de otra ronda de flexibilización cuantitativa, los gobiernos europeos deberían haber emitido deuda en el extremo largo del mercado de bonos y pagado un rendimiento muy pequeño. Los bancos comprarían deuda del gobierno y emitirían préstamos de emergencia sin reducir los beneficios empresariales.