"Las bolsas van a rebotar, pero habrá una caída prolongada en la segunda mitad del año"
Los inversores no deberían entusiasmarse demasiado con un rebote alcista en el mercado de valores, ya que está destinado a ser una oportunidad de venta en lugar de una oportunidad de compra, según una nota del gurú de Stifel, Barry Bannister.
La firma de investigación dijo que espera que el S&P 500 suba hasta un 8% desde los niveles actuales hasta el rango de 4.400-4.600 a medida que se afiance un período de estacionalidad positiva en el mercado. Si bien es probable que se desarrolle un rebote de alivio hasta finales de abril, será seguido por una venta masiva prolongada a un nivel no visto desde abril de 2021.
De mayo a octubre, Bannister espera que el S&P 500 tenga una tendencia a la baja hacia el nivel de 4000, lo que representa una caída potencial de alrededor del 6% con respecto a los niveles actuales. Ese marco de tiempo coincide con el mantra favorito de Wall Street de "vender en mayo y marcharse", que es un guiño a la debilidad estacional que históricamente ha experimentado el mercado de valores durante los meses de verano.
Los riesgos fundamentales que podrían impulsar tal caída incluyen una inflación persistente que en última instancia conduce a un período de estanflación, ayudado por las sanciones contra Rusia que aumentan los costos para los consumidores y las empresas, según Bannister.
“Un riesgo es que las sanciones a Rusia continúen después de un posible acuerdo de paz, lo que fomenta los embargos rusos dirigidos al PIB occidental”, dijo Bannister, y agregó que su objetivo a la baja del S&P 500 a 4.000 supone que Estados Unidos no entrará en recesión en 2022.
Bannister ve el rango de cotización del S&P 500 limitado entre un máximo de 4600 y un mínimo de 4000 en los próximos meses, pero incluso a más largo plazo, Bannister prevé una sombría década perdida para los inversores en acciones.
"Todas las medidas que tenemos muestran un rendimiento del 0% en la próxima década" para el S&P 500, dijo Bannister, señalando las valoraciones y los niveles de propiedad de acciones entre los inversores.
"El índice de rendimiento total S&P 500 puede no ser mejor que plano en diciembre de 2031 con el nivel de diciembre de 2021. Eso implica un rendimiento de precio compuesto ligeramente negativo compensado por un rendimiento de dividendo igualmente positivo. Tal giro de los acontecimientos provocaría la pérdida de los objetivos de jubilación y desencanto con la indexación", dijo Bannister.
"El 'costo' de un S&P 500 sólido en los últimos 10 años es un rendimiento débil en los próximos 10 años", dijo Bannister.
Por otra parte, Marko Kolanovic de JPMorgan, sigue pensando la reciente caída de los mercados es una oportunidad de compra a medio plazo. Su confianza proviene de la creencia de que no espera que la economía estadounidense entre en recesión, señalando que los consumidores y las corporaciones actualmente tienen balances saludables.
"Creemos que la recesión absoluta no debería ser un escenario base dadas las condiciones financieras favorables continuas, mercados laborales muy fuertes, un consumidor sin apalancamiento, flujos de efectivo corporativos sólidos, balances bancarios sólidos, un giro para mejorar en las perspectivas políticas de China y el un impacto de COVID-19 que debería desvanecerse aún más", dijo Kolanovic.
Por supuesto, todavía abundan los riesgos. Si bien Rusia ha representado históricamente una pequeña fracción del comercio económico de Estados Unidos, es un productor sustancial de productos básicos que pueden debilitar indirectamente al consumidor estadounidense y desacelerar el crecimiento económico a medida que aumentan los precios de los bienes.
"Ya se ha descontado mucho riesgo, el sentimiento está deprimido y el posicionamiento de los inversores es bajo, por lo que aumentaríamos el riesgo con un horizonte a medio plazo", dijo Kolanovic.
Y los períodos anteriores de aumentos de tasas de la Fed en realidad han demostrado ser buenos para el mercado de valores en general. "Las acciones tendieron a consolidarse 3-4 meses después de la primera subida, y marcaron nuevos máximos históricos en 6-12 meses", agregó.
Una gran oportunidad potencial que Kolanovic ve para los inversores son las acciones chinas, que se han visto afectadas en las últimas semanas debido a una serie de brotes de COVID-19 que han provocado bloqueos y obstáculos normativos impuestos tanto por China como por EE.UU.
Pero el "estímulo anticipado, la reapertura y el relativo aislamiento de China de los puntos críticos geopolíticos actuales" significan que el país debería recibir una sobreponderación de los inversores, dijo. El ETF de MSCI China ha bajado más de un 25% en lo que va de año.