"Las bolsas tienden a lateralizar. Es probable que la próxima semana un dirección más clara y en positivo"
Ramón Forcada, director de análisis de Bankinter
Ayer modestísima toma de beneficios que podría dar lugar hoy a cualquier desenlace suave, incluyendo un modestísimo rebote teniendo en cuenta lo bien que se encajaron ayer algunos comentarios duros/hawkish de consejeros de la Fed (Bullard…).
Lo más llamativo de las últimas horas es la ampliación del spread 10A-2A americano hasta -70pb. Este es un indicador de recesión cuando está en negativo y cuanto más tiempo en negativo y más en negativo, más claro. Pues lleva en negativo desde julio. PERO la recesión americana será solo estrictamente técnica (2 trimestres consecutivos en negativo: 1T’22 -1,6%; 2T’22 -0,6% porque ya el 3T’22 ha sido +2,6% en t/t anualizada) porque el nivel de empleo es magnífico y resistente y saldrá de ella enseguida (en realidad, parece haber salido ya).
También llamativa la toma de beneficios ayer en los bonos, perdiendo los niveles psicológicos alcanzados anteayer: el Bund ha regresado a niveles superiores al 2%, España ídem 3% y el futuro a 12m del Euribor 12m ídem 3% pero Italia se mantiene por debajo del 4%.
Hoy habla Lagarde 9:30h y Leading Indicator USA 16h, que probablemente repetirá en -0,4% y que no tendrá impacto sobre el mercado porque desde abril se mueve en el rango -0,3%/-0,8%.
Después de los fuertes rebotes de la semana pasada, las bolsas tienden a lateralizar al no contar con referencias potentes que las orienten. Eso sí: en caso de que Lagarde se ponga dura/hawkish esta mañana, como Bullard ayer, entonces las bolsas optarán por retroceder algo, aunque sin violencia.
Es probable que la semana próxima ofrezca una dirección más clara y en positivo porque se publicarán unos PMIs en Europa y USA que ya casi no retrocederán o que incluso en algún caso puntual (¿Alemania?) podría mejorar milimétricamente por primera vez en muchos meses, así como un IFO alemán también con mejor aspecto (¿85,0 vs 84,3?). También tendremos Acción de Gracias/Black Friday, pero las primeras cifras de ventas no se descontarán hasta la semana posterior. Es probable que el mercado vaya ganando lentamente inercia positiva, que será fiable.
S&P500 -0,3% Nq100 -0,2% ES-50 -0,1% VIX 23,9% (-18pb). Bund 2,02%. T-Note 3,75%. Spread 2A-10A USA=-70pb B10A: ESP 3,05% ITA 3,94%. Euribor 12m 2,843% (fut.12m 3,033%). USD 1,037. JPY 145,1. Oro 1.764$. Brent 90,1$. WTI 82,1$. Bitcoin +1,3% (16.777$). Ether +0,7% (1.217$)
@RAMONFORCADA