"La principal debilidad del mercado este año es la velocidad, no la consistencia de las subidas"
Ramón Forcada, director de análisis de Bankinter
La confianza del mercado de las próximas semanas depende de que la inflación americana de mañana siga retrocediendo. Esa es la referencia absoluta de una semana cargada de macro, pero mayoritariamente de 2ª línea.
Por eso hoy, por la cautela natural ante ese dato de inflación, tendremos una ligera toma de beneficios. La inflación americana cae ininterrumpidamente desde julio y, elevando la perspectiva del análisis, es determinante que siga haciéndolo hasta el entorno de +5% (se espera +6,2% desde +6,5%, pero la Subyacente +5,4%) porque ese nivel de precios ya sería compatible con tipos de interés en 5,00/5,25%, que es el rango terminal más probable.
En combinación con el pleno empleo del que disfruta la economía americana (Tasa de Paro 3,4%) dará como resultado un PIB que probablemente recuperará dinamismo antes de lo esperado.
Sería más sano que desde ahora los avances fueran menos rápidos, más progresivos, o, de lo contrario, enseguida las bolsas se quedarán sin recorrido para el resto de 2023. La principal debilidad del mercado este año es la velocidad, no la consistencia de las subidas. Éstas vienen amparadas por las valoraciones.
Se publican esta semana muchas referencias macro más allá de la inflación americana, pero no son tan importantes y parecen incapaces de mover el mercado. El jueves salen los Precios Industriales también americanos, que deberían retroceder desde +6,2% hasta +5,4%, nivel que empezaría a ser coherente con la inflación de consumo, por lo que sería otra buena noticia en el frente de los precios.
El resto de indicadores americanos que se publican (los europeos son irrelevantes) son de ciclo económico (Ventas Por Menor, Producción Industrial e Indicador Adelantado), saldrán después de la inflación y parece que reforzarán la idea de que la economía americana resiste sólidamente, así que eso podría hacer q la segunda mitad de la semana sea débil, con ligeros retrocesos.
Pero, si la inflación americana retrocede el martes, probablem el saldo semanal neto será modestamente positivo, sobre todo tras la toma de beneficios de la semana pasada. Los globos espía chinos q sobrevuelan el mundo ponen la nota de color.
S&P500 +0,2% Nq100 -0,6% ES-50 -1,2% VIX 20,5% (-18pb) Bund 2,35%. T-Note 3,73%. Spread 2A-10A USA=-79pb B10A: ESP 3,38% ITA 4,21%. Euribor 12m 3,465% (fut.12m 3,353%). USD 1,068. JPY 140,6. Oro 1.863$. Brent 85,5$. WTI 78,8$. Bitcoin -0,2% (21.811$). Ether -1,9% (1.518$).