Idiotas, maníacos y las complejidades del riesgo
El riesgo es un tema complicado. Es difícil de definir. Es imposible de eliminar. Y nuestra percepción del riesgo a menudo puede tener consecuencias no deseadas. Cuando las cosas se sienten más seguras, podemos bajar la guardia, lo que en realidad aumenta el riesgo en muchas actividades. El año pasado, las carreteras estaban mucho menos congestionadas porque la gente no viajaba tanto debido a la pandemia.
Sin embargo, las muertes por accidentes de tránsito en EE.UU. alcanzaron un máximo de 13 años, un 7% más que el año anterior. ¿Cómo podría pasar esto?
Las carreteras estaban menos congestionadas, por lo que las personas corrían más riesgos al acelerar, no usar el cinturón de seguridad o conducir bajo los efectos del alcohol. Las carreteras eran "más seguras", pero la gente interpretó que esa seguridad significaba que podían correr aún más riesgos.
Una dinámica similar se desarrolló después de los ataques del 11 de septiembre. Las millas voladas en aviones cayeron alrededor del 20% en los meses posteriores a los ataques, ya que la gente tenía miedo de volar. Eso significó más gente en las carreteras y más accidentes.
Los investigadores determinaron que casi 1.600 personas murieron en accidentes automovilísticos por encima de los promedios porque había muchas más personas en las carreteras.
También ayuda recordar que el apetito por el riesgo de todos es diferente.
La misma persona puede ser idiota o maníaca según las circunstancias.
En The Right Stuff , Tom Wolfe documentó el período previo al aterrizaje de un hombre en la luna en la década de 1960.
Muchos de los primeros prototipos de cohetes fueron probados por pilotos de la Armada. Esta tecnología todavía era nueva, no probada y muy peligrosa. Sin embargo, más pilotos de la Marina murieron en accidentes automovilísticos que en accidentes aéreos durante este tiempo, ya que fueron más cuidadosos al volar y más imprudentes al conducir.
No es solo el riesgo en sí lo que importa, sino su percepción del riesgo y cómo cambia según las circunstancias.
Michael Mauboussin contó una vez una historia sobre la ocasión en que mantuvo una discusión sobre las tasas base con el famoso investigador del comportamiento Daniel Kahneman en una conferencia:
Tuvimos una discusión muy interesante y animada en la que Daniel se incorporó a una gran empresa y dijo: "Tenemos la cuestión del escenario base en que la mayoría de los productos nuevos fallan, y ustedes deben ser conscientes de eso". El jefe de la compañía dijo, profesor con el debido respeto, si realmente creyéramos todo lo que acaba de decir, nunca lanzaríamos un nuevo producto y nunca tendríamos estos cinco nuevos productos increíbles que hemos lanzado. Existe este interesante equilibrio en general, entre el optimismo y la idea de que todos tenemos pequeñas burbujas psicológicas alrededor de la cabeza y creemos que somos un poco mejores de lo que realmente somos. Lo bueno de eso desde el punto de vista de la motivación es que te saca de la cama por la mañana.
La mayoría de las empresas y los productos fracasan, pero si cada emprendedor usara el fracaso como su escenario base, no existiría algo como Google, Tesla, McDonald's o Apple, el botón de saltar intro para Netflix o cualquiera de las maravillosas ideas que se han convertido en negocios y productos a través de los años.
La naturaleza del riesgo es que uno no lo sabe hasta que realmente lo intenta.
El riesgo también puede depender del contexto y depende de su horizonte temporal.
Las acciones son arriesgadas a corto plazo, pero es aún más arriesgado si no las mantiene a largo plazo. El efectivo es arriesgado a largo plazo, pero es aún más arriesgado si no tiene liquidez a corto plazo cuando necesita gastar su dinero.
Entonces, ¿cómo se supone que las personas sobrevivirán en un mundo en el que:
Las percepciones de riesgo cambian constantemente
La seguridad es a menudo una ilusión, ya que el riesgo nunca desaparece por completo.
Los escenarios base pueden ser útiles pero también frenarte.
Sabemos que las cosas malas pueden suceder y sucederán.
Algunos pensamientos:
Comprenda que los accidentes normales son inevitables. En Accidentes normales , Charles Perrow describe el riesgo inherente a cualquier sistema adaptativo complejo:
A medida que los sistemas crecen en tamaño y en el número de funciones diversas que cumplen, y están para funcionar en entornos cada vez más hostiles, aumentando sus vínculos con otros sistemas, experimentan interacciones cada vez más incomprensibles o inesperadas. Se vuelven más vulnerables a los inevitables accidentes del sistema.
Estos accidentes normales ocurren en el mercado de valores todo el tiempo.
Por ejemplo, sé que el ciclo de vida de mi inversión durante las próximas 4-5 décadas estará plagado de recesiones, correcciones, mercados bajistas y caídas brutales del mercado. Esta es una característica, no un error de nuestro sistema económico.
Probablemente veré que mis tenencias de acciones caen entre un 40 y un 60% varias veces, entre un 20 y un 40% cada 4 o 5 años y entre un 10 y un 20% cada dos años más o menos. Todo el dinero que tenga en el mercado será incinerado varias veces en las próximas décadas. No sé cuándo y no sé por qué, pero estoy seguro de que esto va a suceder.
Pero eso no significa que vaya a vender todas mis acciones. Solo tengo que elaborar un plan de inversión que tenga en cuenta las inevitables recesiones.
No puedes predecir pero puedes prepararte. Cuando estaban probando el prototipo de su primer avión propulsado, los hermanos Wright siempre traían materiales adicionales para cada prueba.
Fuente: Propia - Ben Carlson, CFA de Wealth of Common Sense.