Hoy hay un riesgo no despreciable de toma de beneficios no agresiva
Ramón Forcada, director de análisis de Bankinter
Hoy hay un riesgo no despreciable de toma de beneficios no agresiva, pero toma de beneficios, casi salgan como salgan la inflación alemana (14h; +7,3 vs +7,4%) y el Deflactor Consumo/PCE americano (14:30h; +4,1% vs +5,0%). Las cosas van a ir mejorando (inflación tipos, resultados empresariales…) pero es probable q tengamos un “sell on the news” o q, al menos, cueste mucho avanzar, porque el mercado ha subido demasiado rápidamente desde el mismo enero.
Por eso podríamos tener un 2T de consolidación hasta que, durante julio/agosto, los analistas publiquemos nuestras valoraciones actualizadas ya con 2024 en lugar de 2023 como primer flujo a considerar (solemos hacerlo a partir de junio de cada año). Hoy podríamos empezar a notar algo de esta lateralidad a pesar de los buenos resultados empresariales que van publicándose (S&P500 BPA1T -4,8% vs -8,3% con ca.50% compañías ya publicadas) y de que a las 14h/14:30h probablemente recibiremos buenas noticias sobre precios.
En el frente corporativo, Amazon batió expectativas anoche, pero terminó cayendo -2% al anticipar desaceleración de su negocio en la nube. Intel publicó post-cierre NY cifras buenas y guidance aceptable, subiendo +5% en aft mkt. Esta mañana Mercedes bate expectativas y confirma guidance. Etc. La excepción negativa es Snapchat, que publicó cifras malas anoche con el mercado ya cerrado, cayendo -18% en aft mkt.
La volatilidad baja más aún (VIX 17%) y el yen se deprecia, tanto porque los riesgos se mueven a la baja (excepto Ucrania) a medida q las compañías publican cifras y guidances buenos, como hoy sobre todo porque el BoJ ha repetido tipo director en -0,10%, manteniendo su objetivo en control de la curva de tipos (YCC) en +/-50pb en lugar de subirlo hasta +/-75pb y Ueda se ha expresado de forma dovish/suave. En ese contexto, las TIR de los bonos tienden a ampliarse (Bund +7pb, por ej.). ¿Podría rebotar algo hoy, sin embargo? Perfectamente, xq la sensación de toma de beneficios es más intuitiva q racional si las cifras de inflación salen buenas, claro. Sin eso, nada. Pero, en todo caso, movimientos estrechos xq los soportes son buenos, pero las subidas adicionales cuestan.
S&P500 +2,0% Nq-100 +2,8% ES-50 +0,2% VIX 17,0% (-173pb) Bund 2,45%. T-Note 3,50%. Spread 2A-10A USA=-55pb B10A: ESP 3,51% ITA 4,34%. Euribor 12m 3,858% (fut.12m 3,374%). USD 1,101. JPY 148,0. Oro 1.985$. Brent 78,9$. WTI 75,2$. Bitcoin +1,5% (29.525$). Ether +0,4% (1.916$)