¿Está caro Wall Street? Una visión optimista y otra pesimista
Desde hace varios meses el mercado se debate entre aquellos que creen que las valoraciones del mercado estadounidense son caras y aquellos que son justificables dadas las buenas perspectivas. Aquí señalamos el escenario alcista para los mercados y el bajista:
El Escenario Bajista: Las acciones están caras. Justo este fin de semana, la ex presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, dijo que las acciones de los EE.UU. están "altas", con una relación precio / beneficio cerca del límite superior de sus rangos históricos. Las compañías del S&P 500 cotizan casi 23 veces su beneficios, una proporción que solo se ha igualado una vez desde la burbuja de las punto.com. La última vez que se vio este tipo de nivel fue después de la crisis financiera, donde las ganancias fueron esencialmente inexistentes.
El Escenario Alcista: los beneficios parecen se ven bien, realmente bien. El mercado se encuentra en medio de una de las mejores rondas de mejoras de previsiones de los beneficios corporativos para las compañías del S&P 500. En resumen, las estimaciones para los beneficios de 2018 han aumentado en más de $10 por acción desde mediados de diciembre, un ritmo cuatro veces más rápido que en cualquier otro periodo visto desde al menos 2012.
Si se miden utilizando esas estimaciones, las valoraciones no se ven tan elevadas. Teniendo en cuenta las estimaciones de 2018, las acciones cotizan a un múltiplo de 17.7. Si se extienden las previsiones a 2019, la relación precio-beneficios se reduce a un saludable 16x.