Encuesta de septiembre de BofA a gestores: "El sentimiento global mejora por primera vez desde junio"
Resumen: el sentimiento global mejora por primera vez desde junio debido al optimismo de que los recortes de la Fed = aterrizaje suave... el nivel de efectivo cae al 4,2%, el indicador BofA Bull & Bear Indicator cae al 5,4; pero los inversores se describen mejor como "alcistas nerviosos"...
El FMS de septiembre muestra una gran rotación hacia los sensibles a los bonos (por ejemplo, el OW de los servicios públicos es el más alto desde 2008) desde los cíclicos (por ejemplo, la asignación de materias primas está en su nivel más bajo en siete años)... tácticamente, el FMS de septiembre dice que cuanto mayor sea el recorte de la Fed, mejor para los cíclicos.
Grandes convicciones del FMS: 9/10 inversores se posicionan para una curva de rendimiento más pronunciada, 8/10 inversores pronostican un "aterrizaje suave", 7/10 inversores dicen que la alta calidad superará a las acciones de baja calidad.
FMS sobre macro: las expectativas de crecimiento global son bajas pero rebotan al -42%; El 79% de los inversores prevé un "aterrizaje suave" (el 11% dice que habrá un aterrizaje brusco, el 7% dice que no habrá aterrizaje) y 2/3 dicen que la recesión es "poco probable" a pesar del optimismo sobre el crecimiento de China, que se encuentra en su nivel más bajo en tres años; cabe destacar el deseo de los inversores de que las corporaciones utilicen efectivo para aumentar los pagos a los accionistas, que se encuentra en su nivel más alto en 11 años.
FMS sobre política y riesgo: 6/10 dicen que la política monetaria es "demasiado restrictiva" (el nivel más alto en 16 años) y un récord del 90% ve una curva de rendimiento más pronunciada; el apetito por el riesgo de FMS se encuentra en su nivel más bajo en 11 meses; el 46% opina que la mayoría de las operaciones están "a largo plazo en Magnificent 7", pero las "a corto plazo en acciones chinas" y las "a largo plazo en oro" están en aumento.
FMS sobre AA: el OW de la renta variable no cambia (11% neto), pero la asignación de materias primas cae al nivel más bajo desde junio de 2017. FMS tiene la mayor cantidad de servicios públicos OW desde diciembre de 2008, la mayor cantidad de bancos OW desde febrero de 2023, la mayor cantidad de bienes básicos OW desde septiembre de 2023, la menor cantidad de tecnología OW desde abril de 2023, la mayor cantidad de energía UW desde diciembre de 2020, la mayor cantidad de materiales UW desde junio de 2020... grandes cambios de cíclicos globales a sensibles a los bonos... observe que los inversores esperan que el valor supere el crecimiento en su máximo de 10 meses.
Operaciones contrarias de FMS: las posiciones de FMS indican que las mejores apuestas contrarias son las materias primas largas, China, recursos, tecnología, REIT, discrecional y las bonos cortos, servicios públicos, productos básicos y atención médica.