El ratio Acciones/Bonos vuelve al máximo de 2007. ¿Qué significa esto?
Tras finalizar el primer trimestre de 2017 con una subida, el comportamiento del ratio acciones/bonos también ha superado un nuevo máximo de ciclo, elevándose a niveles no vistos desde mediados de 2007. Nuestra medida de la relación entre acciones y bonos mide la rentabilidad total del S&P 500 en relación con la del índice de rendimiento total del Tesoro a 10 años de JPM. Cuando la línea azul sube, las acciones están superando a los bonos, y viceversa.
Mientras que la subida de la relación acciones/bonos no es tan sorprendente, especialmente en un mercado alcista, la aceleración reciente no es nada común. En los últimos dos trimestres las acciones han superado a los bonos en un 31%, que es la lectura más alta desde 2011. Sólo en 1999 las acciones superaron a los bonos por un mayor margen en un período de dos trimestres.
Entonces, ¿qué nos dice este simple gráfico? Durante períodos cortos de tiempo, el rendimiento relativo de las acciones y los bonos fluctúa alrededor de una media de alrededor de cero. Cuando las acciones superan en mucho a los bonos en un período corto, ese período de rendimiento superior vuelve a cero, ya sea a través del tiempo o el rendimiento. Si bien no podemos predecir el rendimiento de las acciones o bonos, lo que podemos deducir con bastante confianza es que es poco probable que veamos fuerza relativa de las acciones en relación con los bonos en los próximos meses.