“El mercado está enviando un mensaje consistente: teme que una recesión en Estados Unidos esté a punto de comenzar”
Las réplicas del colapso de tres bancos estadounidenses en menos de una semana podrían significar más dolor para las acciones en las próximas semanas al crear nuevos obstáculos para la Reserva Federal en su batalla contra la inflación, dijeron estrategas de mercado.
Las autoridades estadounidenses, incluida la Reserva Federal, el Tesoro y la Corporación Federal de Seguros de Depósitos, anunciaron conjuntamente el domingo por la noche que Signature Bank colapsó durante el fin de semana, luego de la quiebra dos días antes de Silicon Valley Bank y el cierre de Silvergate Bank el miércoles pasado. El plan permitió a los depositantes de SVB y Signature acceder a todo su dinero el lunes.
La respuesta regulatoria también incluyó un nuevo programa de la Fed, llamado Bank Term Funding Program, o BTFP, para prestar dinero a los bancos de una manera que valora su garantía a la par.
Si bien muchos economistas esperan que la estabilidad regrese al sistema bancario, algunos estrategas de mercado temen que la Fed se vea obligada a suavizar sus aumentos de tasas de interés, prolongando su batalla contra la inflación y causando aún más daño al mercado de valores en el proceso.
Si la Fed detiene o ralentiza su programa de subidas de tipos, "finalmente tendrá que hacer más para ralentizar las cosas más adelante", lo que podría crear más "inestabilidad" para los mercados y la economía, dijo Neil Dutta, jefe de economía de Renaissance Macro Research. .
Otros estrategas dijeron que la tendencia ya parecía manifestarse en los mercados cuando los inversores acudieron el lunes a la seguridad de los bonos del gobierno, mientras que el Dow Jones Industrial Average terminó a la baja por quinta sesión consecutiva, su racha perdedora más larga desde septiembre.
Simon Ree, exoperador de Wall Street y autor del libro "El Tao del comercio", señaló que las acciones no estaban respondiendo positivamente a la última caída en los rendimientos de los bonos, una señal de que los inversores pueden estar cada vez más preocupados por una recesión, incluso ya que los inversores ven probabilidades de que la Fed pueda suavizar sus aumentos de tasas.
Los rendimientos del Tesoro disminuyeron drásticamente en los últimos tres días, con el rendimiento de 2 años cayendo más de 100 puntos básicos desde su punto máximo el jueves, según datos de FactSet. Se situó en 4,030% el lunes por la tarde en Nueva York. por debajo del 5% del jueves. Los rendimientos de los bonos y los precios se mueven en direcciones opuestas.
Desde que el mercado abrió el jueves, el S&P 500 ha caído más de un 3%, según datos de FactSet. Asimismo, el Índice de Volatilidad Cboe VIX, también conocido como el "indicador de miedo" de Wall Street, alcanzó su nivel más alto desde octubre el lunes, según datos de FactSet, subiendo al norte de 25.
Los rendimientos más bajos de los bonos que aún tienen que impulsar las acciones pueden ser una señal de que "las preocupaciones sobre la inflación están pasando a un segundo plano, y el mercado está más centrado en un movimiento genuino de aversión al riesgo", dijo Ree a MarketWatch.
Las preocupaciones sobre la inflación están pasando a un segundo plano.
Las acciones en general han subido en los últimos meses ante cualquier indicación de que la Fed podría adoptar una postura menos agresiva sobre las tasas de interés. Si la Fed cambia su curso de política debido al nerviosismo sobre los posibles riesgos de contagio en el sector bancario, podría dañar las acciones en lugar de ayudarlas, según Mohannad Aama, gerente de cartera de Beam Capital.
"Hacer una pausa porque cree que existe un riesgo sistémico en el sector bancario, o por alguna otra razón, es diferente a decir 'nuestro trabajo aquí ha terminado'", dijo Aama a MarketWatch por teléfono.
Aún así, si la Fed ofrece otro aumento de 25 puntos básicos la próxima semana, como se espera ampliamente, las perspectivas para los mercados pueden seguir siendo turbias, dijeron los estrategas. Los inversores aún necesitan ver cómo se desarrollan los datos de inflación en los próximos meses, aunque recibirán otra actualización el martes cuando se publique el índice de precios al consumidor de febrero.
Los economistas encuestados por The Wall Street Journal esperan que la inflación se reduzca a un ritmo interanual del 6% en comparación con el 6,4% de enero. Eso está lejos del objetivo anual del 2% de la Fed.
La Fed también debe monitorear la rapidez con la que desaparecen las preocupaciones sobre la estabilidad del sistema bancario, dijo Steven Kelly, investigador asociado senior del programa de estabilidad financiera de Yale, en una entrevista telefónica con MarketWatch.
Kelly espera que las autoridades federales logren restaurar la confianza, pero “si comienzan a anunciar instalación tras instalación, es posible que deba ver una política monetaria más moderada”, dijo.
Además, si los temores de contagio disminuyen relativamente rápido, los mercados todavía parecen estar preparándose para un mayor retroceso económico si los bancos reducen los préstamos, según George Saravelos, codirector global de investigación de divisas de Deutsche Bank.
“El mercado está enviando un mensaje consistente: teme que una recesión en Estados Unidos esté a punto de comenzar”, dijo en una nota a los clientes.