El mercado de acciones ha estado presionado por una enigmática métrica de bonos durante el último año, una que ahora muestra una señal alcista
Después de un terrible 2022, el mercado de valores ha entrado este año en un estado de ánimo sorprendentemente alegre, aparentemente minimizando las predicciones económicas pesimistas de los economistas. Y todo se debe a una cosa: la creciente convicción de que lo peor ya pasó en la incertidumbre sobre la inflación y las tasas de interés.
Un indicador de la volatilidad futura en el mercado de bonos de EE.UU. se ha convertido en la métrica general para que los traders de todas las clases de activos sigan la turbulencia de las tasas de interés, y ahora muestra una tendencia cada vez más tranquilizadora, lo que respalda el optimismo en el mercado de valores.
El índice ICE BofA MOVE está extendiendo una fuerte caída que comenzó en octubre y ahora ha caído a mínimos vistos por última vez en marzo, cuando la Reserva Federal comenzó sus aumentos de tasas de interés más agresivos desde la década de 1980. Continuó cayendo después del último comunicado del banco central la semana pasada, en el que los responsables políticos se abstuvieron notablemente de hacer retroceder la tendencia optimista de los activos de riesgo.
Las acciones reciben un impulso por la caída de la volatilidad de los bonos
El siguiente gráfico muestra cómo la trayectoria del índice S&P 500 de acciones de EE.UU. ha sido una imagen inversa casi perfecta de la del índice MOVE durante el año pasado, hasta los movimientos de la semana pasada, lo que ilustra la mayor sensibilidad del mercado de valores al panorama de la tasa de interés.
El índice S&P ha subido casi un 8% en 2023, después de subir un 5,9% el mes pasado en el mejor comienzo de año desde 2019, ya que el enfriamiento de la inflación avivó las expectativas de que se vislumbra el final de los aumentos de tasas en EE.UU.
El presidente Jerome Powell no se defendió en su discurso del miércoles contra las expectativas del mercado de que la Fed suavizará su política de tasas más adelante este año, según el multimillonario inversor Jeffrey Gundlach.
"Había algo en su comportamiento. Parece que tiene confianza, se siente cómodo en el lugar al que ha llegado, y creo que todos lo sintieron. Y obviamente no luchó contra los precios del mercado", dijo en una entrevista de CNBC.
La Fed elevó los costos de endeudamiento de referencia en 25 puntos básicos el miércoles en su último movimiento, el aumento más pequeño desde marzo pasado. Si bien el banco central ha aumentado las tasas en la asombrosa cantidad de 450 puntos básicos en los últimos 10 meses, ha desacelerado el ritmo de endurecimiento de las políticas en el contexto de una disminución de las presiones sobre los precios.
La inflación anual en los EE.UU. se redujo al 6,5% en diciembre, la menor en más de un año, desde un máximo de 40 años del 9,1% a mediados de 2022.
Las tendencias trading en el mercado de valores de EE.UU. también reflejan un comportamiento del mercado cada vez más positivo.
- El 'cruce dorado' indica un comportamiento alcista del mercado de valores
Los gráficos del S&P 500 ahora están presenciando un patrón poco común conocido como la "cruce dorado", donde un promedio móvil a corto plazo cruza por encima de uno a largo plazo, que se considera un indicador alcista.
Eso es a pesar de que muchas instituciones financieras y expertos del mercado advirtieron en los últimos meses sobre una recesión inminente y más dolor en el mercado de valores. Algunos de los principales bancos estadounidenses, incluidos Bank of America y Morgan Stanley, han pronosticado que las acciones podrían caer más del 20% este año.
Las acciones estadounidenses han experimentado repuntes sostenidos luego de instancias anteriores del patrón de cruce dorado, especialmente en 2020, 2019 y 2016.
El nivel de inflación en EE.UU. en constante caída, los datos del mercado laboral aún firmes, la decisión de China de reabrir su economía y las señales de alivio del estrés en el mercado energético han contribuido significativamente a la mejora en la confianza de los inversores en las últimas semanas.