"Creemos que nos estamos acercando al pico de incertidumbre"
Steve Chiavarone, Jefe del Grupo de Multiassets de Federated Hermes
Si bien es fácil volverse demasiado bajista en el clima actual, es importante reconocer que el primer trimestre ha estado dominado por la incertidumbre, lo que ha llevado a una desaceleración económica en EE UU.
Esto ha ejercido presión sobre los mercados de renta variable, lo que ha dado lugar a una rentabilidad superior de aquellas compañías que retribuyen al accionista con dividendos defensivos, la renta fija de alta calidad de mayor duración y, en general, la renta variable no estadounidense.
Sin embargo, creemos que nos estamos acercando al pico de incertidumbre. Prevemos que el enfoque actual en los aranceles pronto se desplazará hacia acontecimientos más positivos para la economía de EE UU, como la negociación de tasas arancelarias más bajas, recortes de impuestos, recortes de tasas de la Reserva Federal (posiblemente tan pronto como en junio) y la desregulación. Este cambio podría alterar significativamente la narrativa, especialmente en un contexto de bajas expectativas.
En este entorno, creemos que los valores cíclicos, los de pequeña capitalización y los de crecimiento que más han sufrido se comportarán mejor en la segunda mitad del año. Para seguir siendo constructivos, estamos siguiendo de cerca tres áreas clave: el mercado laboral, con el informe de empleo de este viernes, que es crucial, los diferenciales de crédito, que se han ampliado ligeramente, pero siguen siendo relativamente ajustados, y los beneficios empresariales, que siguen mostrando estimaciones sólidas.