Comentario de Cierre: Las acciones están extremadamente sobrevaloradas según el indicador favorito de Warren Buffett
Fuertes alzas al cierre de las bolsas europeas, en una jornada de menos a más, con pocas referencias macroeconómicas y empresariales, y en la que el análisis de las palabras de Jerome Powell ayer ante la Cámara de Representantes de EE.UU. ha sido el principal foco de atención del día.
Pero hoy en este cierre de mercado vamos a hablar de un tema que no está preocupando por ahora a los inversores, pero que creemos que lo hará tras el verano...¿no están las bolsas demasiado caras ya como para esperar nuevos tramos alcistas en tendencia? Veamos lo que dice el analista Joseph Adinolfi:
"El indicador Buffett está lanzando una advertencia para los inversores. Su mensaje es claro, según el fundador de un fondo de cobertura: las acciones estadounidenses lucen extremadamente caras, por lo que hay que actuar con cuidado.
Para quienes no estén familiarizados con el concepto, el Indicador Buffett compara el valor del mercado de valores de Estados Unidos con el tamaño de la economía dividiendo la capitalización total del mercado por el producto interno bruto. En 2001, Buffett le dijo a la revista Fortune que esta era "probablemente la mejor medida individual de la situación de las valoraciones en un momento determinado".
A principios de julio, la relación superó el 2 y alcanzó niveles que no se veían desde principios de 2022. Ese episodio anterior presagiaba la peor caída del S&P 500 en un año calendario desde 2008, según datos de FactSet.
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| Enagas | 13,45€ | 0,70 | 5,49% |
| Grifols-A | 10,11€ | 0,45 | 4,61% |
| IAG | 2,12€ | 0,08 | 3,67% |
| Cellnex | 31,45€ | 0,66 | 2,14% |
| Acciona | 111,30€ | 2,30 | 2,11% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| Melia Hotels | 7,31€ | -0,07 | -0,88% |
| Bankinter | 7,54€ | -0,02 | -0,32% |
| Laboratorios Ro... | 81,95€ | -0,10 | -0,12% |
| Arcelormittal | 20,76€ | 0,01 | 0,05% |
| Iberdrola | 11,76€ | 0,02 | 0,13% |
“Hace casi dos años, la proporción aumentó a un nivel sin precedentes. Eso debería haber sido una señal de alerta muy fuerte”, dijo Doug Kass, fundador y presidente del fondo de cobertura Seabreeze Partners Management.
Algunos inversores utilizan la capitalización de mercado del índice Wilshire 5000 para representar el mercado de valores de EE.UU. En este caso, MarketWatch utilizó datos sobre la capitalización total del mercado de EE.UU. proporcionados por FactSet.
En los años transcurridos desde que elogió por primera vez el indicador, el hombre conocido como el Oráculo de Omaha se ha alejado de él, según un informe anterior de MarketWatch .
Pero los inversores como Kass todavía lo utilizan para ayudar a determinar dónde se encuentran las acciones en el espectro, desde extremadamente baratas a extremadamente caras.
El hecho de que el indicador haya sido bastante fiable en el pasado no es perjudicial. Los casos anteriores en los que mostró que las acciones estaban extremadamente sobrevaluadas en relación con la producción económica estadounidense precedieron a importantes liquidaciones en 1987 y 2000, y nuevamente durante el período previo a la crisis financiera.
En términos generales, los inversores deberían empezar a prestar atención cuando el indicador alcance dos desviaciones estándar por encima de su media a largo plazo, afirmó Kass. Hoy se encuentra en ese nivel.
El escepticismo de Buffett respecto de las métricas financieras corporativas como las ganancias ajustadas y otras medidas fácilmente manipulables es parte de lo que inicialmente lo atrajo al indicador, dijo Kass, quien hizo una aparición memorable en la reunión anual de accionistas de Berkshire Hathaway de 2013.
Un representante de Buffett no respondió a una solicitud de comentarios enviada por correo electrónico de MarketWatch.
En este momento, el Indicador Buffett no es el único que señala que las valoraciones de las acciones parecen exageradas. Otras métricas de valoración populares, como la relación precio/beneficios de los últimos 12 meses, la relación precio/ventas y la relación valor/ventas de la empresa, están todas por encima de su percentil 90 en relación con el historial, dijo Kass.
Al igual que estas otras métricas, el Indicador Buffett tiene sus defectos. Uno de ellos es que no incorpora los tipos de interés, que actualmente se encuentran en sus niveles más altos en más de 20 años, según el objetivo de la Reserva Federal para el tipo de interés de los fondos federales.
Tampoco tiene en cuenta la creciente proporción de beneficios corporativos que provienen del extranjero, añadió Kass.
“El mosaico de inversiones es realmente complicado y ningún indicador es infalible”, afirmó.
Otro problema potencial que es exclusivo de la actualidad es que un puñado de acciones de megacapitalización de élite han sido responsables de la mayor parte de las ganancias del mercado en los últimos 18 meses. Esto significa que el indicador puede estar pasando por alto la idea de que muchas acciones siguen siendo baratas en relación con el historial, mientras que una pequeña minoría son extremadamente caras.
El S&P 500 SPX alcanzó su 36.º cierre récord del año el martes, según muestran los datos de FactSet. El Nasdaq Composite COMP también cerró en territorio récord, mientras que el Dow Jones Industrial Average DJIA volvió a quedarse atrás en números rojos.