¡China realmente está en una liga propia!
China es única en muchas áreas, y su economía y mercados de valores no son una excepción. China no solo seguirá siendo el motor de crecimiento del mundo en el futuro previsible, incluso una tasa de crecimiento futuro del 5% para la segunda economía más grande del planeta sería más que suficiente para mantener ese estado, sino que también su ciclo económico se desvía de prácticamente todos los demás países y regiones.
Esto incluye a los países emergentes, como confirma un gráfico reciente del Financial Times. La correlación de cinco años entre el crecimiento del PIB trimestral en China y en otros países emergentes se está moviendo gradualmente hacia cero. No existe el ciclo de un mercado emergente.
Aquí intervienen dos factores. Primero, como desean las autoridades chinas, la actividad económica de China está cada vez más impulsada por factores internos. Si bien sigue siendo formidable sobre una base independiente, el peso de las exportaciones dentro del PIB está disminuyendo.
En segundo lugar, el ciclo económico de China está estrechamente vinculado al ciclo monetario, como en la mayoría de los demás países. Y la política monetaria también se desvía profundamente de eso en otras partes del mundo. En las últimas semanas, China ha reducido el coeficiente de reserva requerido para los bancos y ha sorprendido con un recorte del 0,05% de la tasa preferencial de préstamos a un año (LPR).
En tercer lugar, los mercados financieros chinos también se comportan de manera notablemente diferente a sus contrapartes extranjeras. Por ejemplo, la correlación entre el índice de mercados emergentes MSCI (¡incluida China!) y el índice mundial MSCI tiende a oscilar entre 0,60 y 0,80, mientras que la correlación entre las acciones chinas y el índice mundial MSCI es mucho menor. Durante los últimos cinco años, promedió alrededor de 0,40, pero también volvió a bajar a cero en un momento.