BofA se vuelve más alcista y favorece las acciones de la "vieja economía" ¿Por qué?
BofA Global Research ha dicho hoy que espera que el S&P 500 (.SPX) termine 2023 casi un 7% más alto de lo que pronosticó anteriormente, y que las acciones de la "vieja economía" en el índice de primera línea podrían beneficiarse tanto, si no más, que sus pares tecnológicos de la nueva era.
El broker de Wall Street espera ahora que el índice finalice el año en 4.600 puntos, por encima de su estimación anterior de 4.300 y un 3,5% por encima de su cierre de 4.443,95 del martes.
El S&P 500 ha subido un 15,7% en lo que va del año, impulsado en gran medida por un repunte de un puñado de acciones de crecimiento de megacapitalización como Nvidia (NVDA.O) y Meta (META.O) que han aprovechado el boom de la inteligencia artificial (IA).
Si bien el repunte se ha ido moderando, BofA permanece en territorio "neutral" a "positivo" en cuanto a las acciones estadounidenses, con un sesgo hacia acciones de igual ponderación, dijeron los estrategas liderados por Savita Subramanian.
Un índice de igual ponderación asigna ponderaciones uniformes a cada componente, a diferencia de un índice basado en la capitalización de mercado, como el S&P 500, donde las empresas más grandes tienden a tener una influencia enorme. Las acciones con ponderación igual tienen ganancias menos volátiles, diferencias más pequeñas en las estimaciones de los analistas y son más baratas y menos concurridas que las acciones de crecimiento, dijo Subramanian.
Si bien ha surgido una "nueva ola de narrativas bajistas en torno a las acciones", BofA dice que la "vieja economía", que incluye acciones de valor -más frecuentes en el S&P 500 de igual ponderación- podría beneficiarse tanto como la tecnología y el crecimiento.
Además, las acciones con igual ponderación no sólo han superado "casi siempre" a las acciones de megacapitalización en los últimos nueve ciclos de recuperación, sino que también podrían ayudar a mitigar los riesgos de duración cuando se comparan con activos más seguros como los bonos, señaló Subramanian.
Si bien el S&P 500 está más o menos en línea con su promedio histórico sobre una base ponderada equitativamente, la brecha de valoración entre las siete principales acciones y las acciones ponderadas equitativamente (SPW) es la más alta desde la burbuja tecnológica de 2001, señala Subramanian.
Esto sugiere "más ventajas para SPW".
Sin embargo, incluso las megacapitalizaciones tienen posibilidades si mantienen valoraciones atractivas, como hizo Meta cuando redujo costos y anunció una recompra a principios de este año, dijo Subramanian.
"El cambio de enfoque de las empresas tecnológicas hacia el retorno para los accionistas, la eficiencia y la estructura de costos adecuada podría ser su camino hacia un desempeño superior a partir de ahora".
Varias casas de bolsa, incluida Morgan Stanley, han defendido recientemente los sectores cíclicos, especialmente el energético, como una buena manera de negociar acciones hasta fin de año.