"Afrontar los temores de septiembre"

Es posible que parte del débil temor estacional de septiembre se haya anticipado, y seguimos siendo positivos con la inflación a la baja y los tipos de interés en su punto álgido, los beneficios en mínimos y las valoraciones respaldadas. Nos centramos en el crecimiento defensivo y de larga duración, desde la tecnología y los bonos hasta los criptoactivos, al tiempo que mantenemos la cautela respecto a los productos cíclicos que atrapan valor, las pequeñas capitalizaciones y las materias primas, ante la inminente ralentización.

AGOSTO: Se produjo un triple golpe: 1) El aumento de los rendimientos de los bonos tras la rebaja de la calificación AAA de EE UU por parte de Fitch y el plan de emisión de 1 billón de dólares del Tesoro. 2)El Petróleo a 85 dólares, ya que Arabia Saudí amplió su recorte voluntario de suministro de 1mbpd. 3) Preocupaciones por la deuda y el crecimiento de China, a medida que aumentaba la deflación y se reducían los tipos de interés. Los índices PMI del G4 de Europa entraron en recesión tras seis meses de crecimiento. Los beneficios del segundo trimestre del S&P 500 cayeron un -3%, con un 80% de valores y todos los sectores superando las previsiones. Los beneficios del Stoxx 600 cayeron un 5%. El líder de los "siete magníficos", NVDA, volvió a superar las elevadas expectativas de ventas en un 30%. Pero los inversores castigaron duramente a los valores que fallaron, desde ADYEN hasta M. Los bancos se vieron afectados por los recortes de calificación, las nuevas normas de capital y el impuesto inesperado de Italia.

SEPTIEMBRE: La inflación sigue siendo la cifra más importante en los mercados, y la relajación de las presiones junto con el aumento de los riesgos de crecimiento mantendrán a la Fed, y más sorprendentemente al BCE, en espera en las reuniones de septiembre, con el Banco de Inglaterra como excepción. El riesgo de fenómenos es alto, con la formación de El Niño y la temporada alta de huracanes manteniendo en vilo a las materias primas. Los inversores también estarán atentos a las últimas maniobras presupuestarias del Gobierno estadounidense, que centrarán la atención de los mercados de renta fija, y al goteo de estímulos en China, que constituye una preocupación mundial. El plato fuerte corporativo es el lanzamiento clave del iPhone 15 de Apple y las próximas OPV de ARM, Birkenstock e Instacart, una prueba para la recuperación del mercado de OPV, antes del inicio de la temporada de resultados del tercer trimestre el 13 de octubre.