10 sorpresas de mercado del primer semestre de 2023
Carlos Montero
I. La recesión que nunca llegó
En diciembre de 2022, casi todos estaban de acuerdo: la economía de EE. UU. ya estaba en recesión o se dirigía a una en 2023. La lista de indicadores que se decía que predecían una recesión era larga, incluida una caída del mercado de valores, mínimos históricos en la confianza del consumidor y la inversión en la curva de rendimiento. Pero como dijo Yogi Berra, es difícil hacer predicciones, especialmente sobre el futuro. Y a mediados de 2023, todavía estamos esperando que se cumplan las profecías de la recesión.
El PIB real del primer trimestre fue positivo (+2% anualizado) y la expectativa actual es que el segundo trimestre también lo será (Atlanta Fed “GDPNow” pronostica un crecimiento de +2.1%). Un impulsor clave de ese crecimiento ha sido la solidez continua del mercado laboral, con 30 meses consecutivos de creación de puestos de trabajo y una tasa de desempleo que alcanzó un mínimo de 54 años en abril (3,4%).
II. Derribar el muro de la preocupación
La caída del 27% del mercado bajista en 2022 presentó un muro de preocupación de un kilómetro de altura, que consistía en una inflación altísima, tasas de interés en aumento, endurecimiento de la alimentación, la guerra en Ucrania y temores de recesión. Los estrategas en realidad predijeron un año negativo para las acciones en 2023, una rareza en el siempre alcista Wall Street.
¿Qué ha ocurrido realmente?
Uno de los mejores comienzos de año en la historia, con el S&P 500 subiendo casi un 16% en la primera mitad. Quizás aún más sorprendente fue el colapso de la volatilidad, con el $VIX cerrando por debajo de 13, niveles que no habíamos visto desde principios de 2020.