10 Reglas de inversión para navegar en mercados volátiles
Si bien a menudo son difíciles, las reglas de inversión pueden ayudarnos a mantener nuestro enfoque y disciplina de inversión en mercados volátiles o inciertos. Este año, sin duda, ese ha sido el caso con las crecientes tasas de interés, las expectativas de una recesión y los conflictos geopolíticos en dos países.
En tiempos como este, es fácil para nosotros imaginar el peor de los resultados posibles. Sin embargo, en el boletín de la semana pasada discutimos las “probabilidades” y “posibilidades” de los resultados macroeconómicos. Esto es:
“En el Real Investment Show, dediqué bastante tiempo a discutir la distribución normal de los acontecimientos en la economía. El siguiente gráfico es una “curva de campana” distribuida normalmente de eventos y resultados potenciales. En términos simples, el 68,26% de las veces se producen resultados normales. Desde el punto de vista económico, esto sería una recesión normal o evitar una recesión. El 95,44% de las veces, lo más probable es que estemos ante una gama de resultados entre una recesión bastante profunda y tasas de crecimiento económico normales. Sin embargo, existe un 2,14% de posibilidades de que podamos ver otra crisis económica como la crisis financiera de 2008.
Pero ¿qué pasa con el “Armagedón económico”? Un evento donde nada importa más que “oro, gorros y búnker”. Es sólo una posibilidad del 0,14%”.
Probabilidades de diversos resultados al invertir en el mercado de valores.
Si bien “el miedo vende”, debemos evaluar las “probabilidades” versus las “posibilidades” de diversos resultados.
El póquer es siempre una manera fácil de entender este concepto.
Si estuvieras jugando una mano de póquer y te repartieran un “par de doses”, ¿irías “all-in”?
Por supuesto que no.
La razón es que comprende intuitivamente los otros factores "en juego". Incluso una comprensión superficial del juego de póquer sugiere que otros jugadores en la mesa probablemente tengan mejores manos, lo que reducirá rápidamente su riqueza.
Invertir en los mercados financieros es una de las formas más puras de especulación. Todos los días, los inversores hacen apuestas sobre el futuro y deben sopesar las posibilidades y probabilidades de ganar o perder. El tamaño de la “apuesta” debería estar determinado en última instancia por la “pérdida potencial” de equivocarse.
En última instancia, invertir consiste en gestionar aquellos riesgos que reducirán sustancialmente su capacidad de "permanecer en el juego el tiempo suficiente" para "ganar".
Entonces, ¿cómo se navega en mercados volátiles y se mantiene dentro de las “probabilidades” de los resultados cuando las emociones están a flor de piel? A continuación presentamos diez reglas básicas de inversión que históricamente han mantenido a los inversores fuera de problemas a largo plazo. Estas no son únicas de ninguna manera, sino más bien una lista de reglas de inversión que, de alguna forma, han sido pronunciadas por todos los grandes inversores de la historia.
Regla de inversión n.° 1) Usted es un “ahorrador”, no un inversor
A diferencia de Warren Buffet, que toma el control de una empresa y puede afectar su dirección financiera, usted está especulando que la compra de una acción hoy puede venderse a un precio más alto en el futuro. Además, lo está haciendo con los ahorros que tanto le costó ganar. Si le preguntas a la mayoría de las personas si apostarían sus ahorros para la jubilación en una mano de póquer en Las Vegas, te responderán que “no”. Cuando se les pregunta por qué, dirán que no tienen la habilidad para ganar con éxito en el póquer. Sin embargo, a diario, estos mismos individuos comprarán acciones de una empresa de la que no tienen conocimiento de las operaciones, los ingresos, la rentabilidad o la viabilidad futura simplemente porque alguien en la televisión les dijo que lo hicieran.
Mantener la mentalidad adecuada sobre el “riesgo” que se asume en una cartera puede ayudar a detener la ola de pérdidas cuando las cosas inevitablemente salen mal. Como cualquier jugador profesional, Kenny Rogers cantó mejor el secreto del éxito a largo plazo; "Tienes que saber cuándo conservarlos... saber cuándo retirarlos".
Regla de inversión n.° 2) No olvide los ingresos
Una inversión es un activo o artículo que generará apreciación O ingresos en el futuro. En el mundo actual, altamente correlacionado, queda poca diversificación entre clases de activos. Los mercados suben y bajan al unísono a medida que las operaciones de alta frecuencia y los flujos monetarios empujan a las clases de activos relacionadas en una dirección singular. Esta es la razón por la que incluir otras clases de activos, como la renta fija, que proporciona una función de retorno del capital con un flujo de ingresos, puede reducir la volatilidad de la cartera. Las carteras de menor volatilidad obtendrán consistentemente mejores resultados en el largo plazo al reducir los errores emocionales causados por las grandes oscilaciones de las carteras.
Regla de inversión n.º 3) No puedes “comprar barato” si no “vendes caro”
A la mayoría de los inversores les va bastante bien en “comprar”, pero no quieren “vender”. La razón es puramente emocional, impulsada principalmente por la “codicia” y el “miedo”. Al igual que podar y desmalezar un jardín, una disciplina sólida de obtener ganancias con regularidad, vender productos que se han comportado mal y reequilibrar la asignación conduce a una cartera más saludable con el tiempo.
Lo más importante es que, si bien se puede “ganar al mercado” con “ganancias en papel” en el corto plazo, es sólo la realización de esas ganancias lo que genera “riqueza para gastar”.
Regla de inversión n.º 4) La paciencia y la disciplina son lo que gana
La mayoría de las personas le dirán que son "inversores a largo plazo". Sin embargo, como han demostrado repetidamente los estudios de Dalbar, los inversores se dejan llevar más por las emociones que por las emociones. El problema es que, si bien los individuos tienen las mejores intenciones de invertir a largo plazo, en última instancia permiten que la “codicia” los obligue a perseguir a los que tuvieron mejores resultados el año pasado. Sin embargo, esto generalmente ha resultado en un desempeño muy deficiente en el año siguiente, ya que los individuos venden con pérdidas y luego repiten el proceso.
Esta es la razón por la que los verdaderos grandes inversores se apegan a su disciplina en los buenos y en los malos tiempos. A largo plazo, ceñirse a lo que sabes y comprendes funcionará mejor que saltar continuamente de la “sartén al fuego”.
Regla de inversión n.° 5) No olvide la regla n.° 1
Como todo buen jugador de póquer sabe, una vez que se te acaban las fichas, quedarás fuera del juego. Por eso, saber “cuándo” y “cuánto” apostar es fundamental para ganar el juego. El problema para la mayoría de los inversores es que apuestan constantemente "todo el tiempo".
Con el tiempo, el “miedo” a perderse algo en un mercado en alza conduce a una acumulación excesiva de riesgo en las carteras. También conduce a una violación de la simple regla de "vender caro".
La realidad es que las oportunidades para invertir en el mercado aparecen con tanta frecuencia como los taxis en la ciudad de Nueva York. Sin embargo, intentar recuperar el capital perdido sin prestar atención al riesgo es algo mucho más difícil de hacer, lo que nos lleva a la regla número 6.
Regla de inversión n.º 6) Su bien más irremplazable es el “tiempo”.
Desde principios de siglo, los inversores teóricamente se han recuperado de dos correcciones masivas del mercado bajista. Después de 15 años, los inversores finalmente regresaron a donde estaban en 2000. Se trata de una victoria hueca si se considera que se han acabado 15 años para prepararse para la jubilación. Permanentemente.
Para los inversores, volver a estar igualados no es una estrategia de inversión. Todos somos “ahorradores” con una cantidad de tiempo limitada para ahorrar dinero para nuestra jubilación. Esos planes de jubilación se evaporarían si estuviéramos a 15 años de la jubilación en el año 2000. ¿Podría volver a ocurrir un entorno así? Absolutamente. En última instancia, es una función de las valoraciones. ¿Sucederá? Nadie sabe.
No descarte el valor del “tiempo” en su estrategia de inversión.
Regla de inversión n.º 7) No confunda una “tendencia cíclica” con una “dirección infinita”.
Un viejo axioma de Wall Street dice que "la tendencia es tu amiga". Desafortunadamente, los inversores extrapolan repetidamente la tendencia actual hasta el infinito. En 2007, se esperaba que los mercados siguieran subiendo a medida que los inversores se amontonaban en la cima del mercado. A finales de 2008, la gente estaba convencida de que el mercado iba a llegar a cero. Los extremos nunca son el caso. Lo mismo ocurrió en el fondo del mercado en marzo de 2020.
Es importante recordar que “la tendencia es tu amiga”. Es decir, siempre y cuando le prestes atención y respetes su dirección. Ponte en el lado equivocado de la tendencia; puede convertirse en tu peor enemigo.
Regla de inversión n.º 8) El éxito genera exceso de confianza
Las personas asisten a la universidad para convertirse en médicos, abogados e incluso payasos de circo. Sin embargo, cada día, las personas se involucran en uno de los juegos más complicados del planeta con sus ahorros ganados con tanto esfuerzo y su poca o ninguna educación.
Cuando los mercados suben, el éxito de la mayoría de las personas genera confianza. Cuanto más crece el mercado, más personas atribuyen su éxito a sus propias habilidades. La realidad es que un mercado en alza cubre la multitud de errores de inversión que cometen los individuos al asumir riesgos excesivos, una mala selección de activos o habilidades de gestión débiles. Estos errores siempre quedan revelados por la próxima corrección.
Regla de inversión n.º 9) Ser contrario es difícil, solitario y, en general, correcto.
“Resistir –y por lo tanto lograr el éxito siendo contrarios– no es fácil. Las cosas se combinan para hacerlo difícil; incluidas las tendencias naturales de rebaño y el dolor que supone estar fuera de sintonía, ya que el impulso invariablemente hace que las acciones procíclicas parezcan correctas durante un tiempo. (Por eso es esencial recordar que “estar demasiado adelantado a su tiempo es indistinguible de estar equivocado”).
Dada la naturaleza incierta del futuro y, por lo tanto, la dificultad de estar seguro de que su posición es la correcta, especialmente cuando el precio se mueve en su contra, es un desafío ser un contrario solitario”.
Históricamente, hacer las mejores inversiones ocurre cuando se va contra la manada. Vender a los “codiciosos” y comprar a los “temerosos” son cosas extremadamente difíciles de hacer sin una disciplina de inversión, un protocolo de gestión y una fortaleza intestinal muy fuertes. Para la mayoría de los inversores, la realidad es que están inundados por la “charla mediática”. Ese “ruido” les impide tomar decisiones de inversión lógicas e inteligentes con respecto a su dinero, lo que, lamentablemente, conduce a malos resultados.
Regla de inversión n.º 10) La comparación es su peor enemigo de inversión
Lo mejor que puede hacer por su cartera es dejar de compararla con un índice de mercado aleatorio. Ese índice no tiene nada que ver con sus objetivos, tolerancia al riesgo u horizonte temporal.
La comparación en el ámbito financiero es la razón principal por la que los clientes tienen problemas para sentarse pacientemente en sus manos, dejando que cualquier proceso con el que se sientan cómodos funcione para ellos. Desafortunadamente, algunas comparaciones en el camino hacen que los inversores pierdan el foco.
Es un placer informar a los clientes que obtuvieron un 12% en su cuenta. Sin embargo, si les informa que “todos los demás” ganaron el 14%, los habrá molestado. Tal como está estructurada ahora, la industria de servicios financieros molesta intencionalmente a la gente, por lo que mueven dinero frenéticamente. El dinero en movimiento genera comisiones.
Crear más puntos de referencia y cuadros de estilo no es más que crear más cosas con las que COMPARAR, permitiendo a los clientes permanecer en un perpetuo estado de indignación. El único punto de referencia que importa es el rendimiento anual requerido para obtener su futura meta de jubilación. Si esa tasa es del 4%, intentar obtener el 6% duplica con creces el riesgo que debe asumir para lograr ese rendimiento. El resultado final de asumir más riesgos de los necesarios hará que se desvíe de sus objetivos cuando algo inevitablemente salga mal.
- Todo es un riesgo
Robert Rubin, exsecretario del Tesoro, cambió mi forma de pensar sobre el riesgo cuando escribió:
“Al recordar el paso de los años, me he guiado por cuatro principios para la toma de decisiones. En primer lugar, la única certeza es que no hay certeza. En segundo lugar, cada decisión, como consecuencia, es una cuestión de sopesar las probabilidades. En tercer lugar, a pesar de la incertidumbre, debemos decidir y actuar. Y, por último, debemos juzgar las decisiones no sólo por los resultados, sino también por cómo se tomaron.
La mayoría de las personas niegan la incertidumbre. Asumen que tienen suerte y que lo impredecible se puede pronosticar de manera confiable. Esto mantiene el negocio activo para los que leen las manos, psíquicos y corredores de bolsa, pero es una manera terrible de lidiar con la incertidumbre. No hay absolutos, entonces todas las decisiones se convierten en cuestiones de juzgar la probabilidad de diferentes resultados y los costos y beneficios de cada uno. Entonces, sobre esa base, se puede tomar una buena decisión”.
Debería ser obvio que una evaluación honesta de la incertidumbre conduce a mejores decisiones, pero los beneficios del enfoque de Rubin van más allá. Aunque parezca contradictorio, aceptar la incertidumbre reduce el riesgo mientras que negarlo lo aumenta. Otro beneficio de la “incertidumbre reconocida” es que te mantiene honesto. Un respeto saludable por la incertidumbre y un enfoque en las probabilidades le llevan a nunca estar satisfecho con sus conclusiones. Lo mantiene avanzando para buscar más información, cuestionar el pensamiento convencional, refinar continuamente sus juicios y comprender que la certeza y la probabilidad pueden marcar la diferencia.
La realidad es que no podemos controlar los resultados; lo máximo que podemos hacer es influir en la probabilidad de ciertos resultados, razón por la cual la gestión diaria de los riesgos y la inversión basada en probabilidades y no en posibilidades es importante no sólo para la preservación del capital sino también para el éxito de la inversión en el tiempo.
(fuentes, Lance Roberts of Real Investment Advice)