TOTALENERGIES: Anticipa una caída de márgenes (valoración)

En concreto, espera 15,4$ por tonelada vs 44,9$ del trimestre anterior. Por el lado positivo, destaca un mayor precio del gas, algo que podría compensar, aunque sólo parcialmente, estos menores márgenes.

Finalmente expone que probablemente la mayor actividad de su proyecto en Brasil ayudará a compensar la menor actividad en Libia.

Opinión de Bankinter: Impacto negativo. No sorprende puesto que la advertencia es similar a las realizadas recientemente por Shell, BP y Exxon Mobil. Shell anticipó fuertes caídas en márgenes por el debilitamiento de la demanda global, particularmente China, y la introducción de nuevas refinerías. Exxon Mobil expuso que sus resultados se verán afectados por la caída en el precio del petróleo durante el trimestre.

Por último, BP anticipó caídas en márgenes de refino y trading. En este contexto, y antes de la publicación de resultados, optamos por situar nuestra recomendación del sector en Vender, sector que no estaba ya incluido en nuestra estrategia de inversión. En coherencia, la recomendación de Repsol, Totalenergies y ENI pasa a Vender y situamos Precios Objetivo En Revisión.

En nuestra opinión la tendencia del petróleo es bajista por la moderación del crecimiento económico en China, por dos guerras abiertas que tiene impacto directo en el crecimiento económico global y porque cada vez las economías son más eficientes, lo que implica una menor necesidad de crudo, por el auge de las energías renovables. No obstante, dejamos la puerta abierta a mejorar la recomendación en el caso de que se materialice un ataque de Israel a Irán.