TELEFÓNICA: La SEPI comprará hasta un 10% de Telefónica (valoración)
Bankinter
El Consejo de Ministros aprobó ayer ordenar a la SEPI la compra de hasta un 10% del capital de Telefónica con vocación de permanencia. Tras el comunicado, Telefónica reitera que sigue enfocada en la ejecución de su Plan Estratégico 2023-2026.
Opinión de Bankinter
Interpretamos la decisión como un contrapeso a la reciente compra de un 9,9% de Telefónica por parte del grupo de telecomunicaciones público saudí STC, pendiente de autorización del Gobierno español. Telefónica tiene la consideración de empresa estratégica en los sectores de telecomunicaciones, tecnología y defensa.
La SEPI se convertirá en el primer accionista, siendo los siguientes STC (9,9% - si se aprueba), BBVA (4,87%), BlackRock (4,48%) y CaixaBank (3,5%).
La operación apoya nuestra recomendación de Compra, con un Precio Objetivo de 4,2€. Es previsible que la compra de un paquete de acciones tan elevado tenga un impacto significativo en el mercado (como referencia un 10% de acciones equivale al volumen total negociado durante 1,5 meses), aunque habrá que vigilar qué efecto tiene la entrada de capital público en el grupo tanto en el plan estratégico como en la posible reacción adversa de inversores privados.
La SEPI acomete la operación a unos múltiplos atractivos (EV/EBITDA 24 de 3,8x, PER 24 8,1x, rentabilidad por dividendo de 8,1%). Ayer el ADR subió +6,2% en NY.