Telefónica: "Anuncia la segregación de la red de telefonía fija en Reino Unido" (valoración)
1-. Telefónica y su socio en Reino Unido Virgin Media, han anunciado la creación de una filial que pretende segregar los activos de telefonía fija y acelerar el despliegue de banda ancha en Reino Unido.
2-. Virgin Media O2 (VMO2) cuenta con un despliegue de 16,7 mln de Unidades Inmobiliarias y pretende llegar a 23 mln en 2026e.
3-. La nueva compañía (netco) estaría controlada al 100% por Virgin Media O2, si bien esta nueva estructura le permitiría dar entrada a nuevos inversores, tal y como ha hecho Telefónica en sus otros 3 mercados principales (España, Alemania y Brasil) y en varios países de HispAm (Chile, Colombia, Perú). La entrada de un nuevo inversor le permitiría financiar la división, reduciendo su endeudamiento, que cuenta con múltiplos elevados (deuda neta/EBITDA 23e >5x), acelerar el despliegue de fibra compartiendo inversiones y atraer a compañías que no disponen de red.
4-. VMO2 es el segundo mayor operador de fibra en Reino Unido por detrás de Openreach (British Telecom).
Valoración:
1-. Noticia positiva aunque esperada. La directiva ya anunció en su Día del Inversor de noviembre 2023 que tenían distintas opciones en el negocio de fibra de Reino Unido y creemos que el anuncio de la segregación de los activos de telefonía fija es un paso lógico y coherente con su estrategia. P.O. 4,6 eur. SOBREPONDERAR.