Talgo previo 9M21: progresiva mejora de márgenes
César Sánchez-Grande de Renta 4 Banco
Talgo publicará los resultados correspondientes a 9M21 el próximo 11 de noviembre a cierre de cierre de mercado (presentación 12 de noviembre 12:00 CET). Esperamos que la compañía confirme la reactivación de la actividad de mantenimiento y los objetivos de cara a 2021. SOBREPONDERAR (P.O. 5,8 eur/acc).
Destacamos:
► Esperamos recuperación progresiva de la división de mantenimiento: anticipamos una fuerte recuperación de la actividad, situándose España al 80%, Kazajistán al 85/90%, Arabia 100%, Rusia y Uzbekistán 100% y USA al 20%. Estimamos que RENFE incremente frecuencias en breves, esperando alcanzar el 100% a principios de 2022.
► Estabilidad en la división de fabricación: prevemos un comportamiento muy similar a trimestres anteriores con la ejecución del contrato del AVE de España como principal fuente de ingresos.
► Mejora progresiva de márgenes: la recuperación progresiva de la división de mantenimiento permitirá a la compañía ir registrando una mejora del margen ajustado hasta el 12,4% vs. el 11,7% del 2T21 y el 9,1%. 1, 9,8% en el 2T21 vs. el 9,1% del 1T21. Esta evolución situaría el margen del periodo en el 11,1% en el camino para conseguir el objetivo de Talgo para el conjunto del año de entre el 11/12%.
► Atentos a:
1- Guidance de cara a 2021. La actual guía recoge:
2- Tasa de utilización de la división de mantenimiento y de sus principales contratos de España Arabia Saudí y Kazajistán.
3- Pipeline a corto plazo, en especial, al Plan RENFE tras la re-licitación de varios contratos.