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Saeta Yield: Valoración de la OPA de Brookfield
En un comunicado a la CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores), el fondo canadiense Brookfield Asset Management ha confirmado que lanza una OPA sobre el 100% de Saeta Yield a un precio de 12,20€/acción en efectivo. Brookfield se ha comprometido a aduirir al menos 41.06mn de acciones, es decir un 50,338% del capital social. Saeta Yield es la filial de renovables de ACS, en la que la constructora posee un 24,21%. El fondo americano GIP (Global Infrastructure Partners) es también accionista del grupo con una participación del 24%.
OPINIÓN: Saeta invierte en activos de infraestructura de energía que generan flujos de caja altamente estables y predecibles respaldados por ingresos regulados o contratados a largo plazo. Esta alta visibilidad en la generación de flujos de caja de sus activos convierte a Saeta en un objetivo muy atractivo para los fondos de infraestructura y los private equity. Saeta salió a bolsa hace tres años (febrero 2015) a un precio de 10,5 €/acción. Desde entonces ha distribuido un total de 1,9144 €/acción en dividendos (0,4314€/acción en 2015; 0,7273 €/acción en 2016 y 0,7557 €/acción en 2017. De acuerdo con las noticias aparecidas en prensa, tanto ACS (24,2%) como GIP (24%) han aceptado de manera irrevocable acudir a la OPA. De confirmarse esta noticia, recomendaríamos acudir a la OPA. Los motivos:
(i) El precio ofrecido por Brookfield es atractivo;
(ii) La liquidez tras la OPA se vería muy reducida y
(iii) Se abriría, de momento, una incertidumbre respecto a la política de dividendos, que estaría controlada por Brookfield.
El fondo americano podría decidir apalancar más al grupo para financiar la operación y, por tanto, recortar el dividendo. El próximo 28 de febrero Saeta pagará un dividendo de 0,1967€/acción. Los accionistas que hoy tengan acciones podrán recibir este dividendo y, eventualmente, si aceptan la oferta, el precio en efectivo de 12,20/acción.