Sabadell 4T22: Superan estimaciones. Dan una guía con lectura mixta. (valoración)
Los resultados de 4T22 han superado nuestras estimaciones y las de consenso en las principales líneas de la cuenta de resultados, apoyado por mayor generación de margen de intereses, menor carga de otros ingresos vs estimado y costes de explotación inferiores (-3% vs R4e y consenso), que permiten compensar la peor evolución de las comisiones netas (-4% vs R4e y -3% vs consenso).
Las provisiones aumentan +37% trimestral (+6% por encima de lo que esperábamos, pero un 5% por debajo del consenso), y llevan al beneficio neto a situarse en 149 mln de euros en el trimestre (vs 66 mln de eur R4e y 99 mln de eur consenso).
De los resultados destacamos: 1) Margen de intereses apoyado por el proceso de repreciación del activo, con un rendimiento de la cartera de crédito que sube +13 pbs en el trimestre, y +30 pbs el rendimiento total del activo.