ROVI: Negocia con el fondo CVC la venta del negocio de fabricación para terceros (valoración)
Bankinter
ROVI: Negocia con el fondo CVC la venta del negocio de fabricación para terceros. La valoración del 100% de este negocio podría superar los 3.000M€. Antin, Cinven, KKR y Permira han abandonado la puja.
Opinión de Bankinter: Noticia positiva que abre la posibilidad para que Rovi ponga en valor sus activos y, cuyos primeros atisbos los conocimos en el mes de marzo. Las ventas del negocio de fabricación a terceros en 1S 2024 representaron el 36% del total.
Nuestra valoración (Valor Empresa) de este negocio son 1.200M€, cifra que distante mucho de los más de 3.000M€ indicados y, que equivale al 70% del valor empresa de Rovi. Aunque previsiblemente, el valor será superior para un inversor industrial que, para un inversor financiero, la valoración sugerida nos parece muy elevada.
Los principales atractivos de esta división son:
(i) los acuerdos con Moderna y el esperado inicio de fabricación de su vacuna contra el Virus Respiratorio Sincitial.
(ii) La recientemente lograda autorización de la FDA para comercializar en EE.UU. las vacunas fabricadas con tecnología ARNm y,
(iii) el interés renovado por los activos de fabricación tras la OPA de Novo Nordisk a Catalent.