Repsol. Ampliará en 1.000 MW la central hidro de bombeo en Cantabria (valoración)
Luis Padrón de Renta 4 Banco
1-. El CEO ha presentado al gobierno cántabro el proyecto de ampliación hidro de bombeo Aguayo II.
2.- La ampliación es de 1.000 MW hasta totalizar 1.400MW.
3-. Aguayo II consistiría en nuevas tuberías de agua y equipos instalados bajo tierra, elevando la producción anual de energía a 2.000 GWh. La ampliación de la planta estaría configurada con cuatro grupos de turbinas reversibles con una potencia aproximada de 250 MW cada uno.
4.- La ampliación cuenta con la declaración de impacto ambiental favorable.
5-. La inversión del proyecto asciende a unos 700 nln eur.
Valoración:
1-. Proyecto muy relevante para Repsol ya que supone el 30% de la cartera actual de capacidad instalada y el 100% excluyendo CCGT.
2.- No obstante, no esperamos que entre en funcionamiento antes del 2025.
3-. No está recogido ni en los MW en construcción de 445 MW ni en los 1.051MW de alta visibilidad.
4-. Tras cerrar con 3,3GW en 2020 esperamos 0,6 nuevos GW en 2021 y 7,5 GW en 2025.
5-. El capex nos resulta relativamente bajo con 0,7 mln eur /MW.
6.- El capex en EERR de Repsol se concentrará en 2024 y 225.
Nuestra recomendación actual de Repsol está en SOBREPONDERAR y P.O. 13,30 eur/acc.