Previo Aena 1S24: la fortaleza del tráfico seguirá incrementando notablemente los resultados
Ángel Perez de Renta 4 Banco
Aena publica los resultados 1S24 el miércoles 31 de julio de 2024 en la apertura de mercado, con conferencia a las 13:00h. P.O. y recomendación en revisión.
Destacamos:
Impulsado por la fortaleza que continúa mostrando el tráfico aéreo, que se ha situado un 11,4% por encima de 2023, y unas tarifas superiores, estimamos que los ingresos aeronáuticos repuntarán con intensidad vs 1S23. Además, el mayor ingreso comercial por pasajero previsto (+4% vs 1S23 R4e) apoyado en parte en la inflación, consideramos que permitirá a los ingresos del área comercial crecer a tasas superiores al +15%.
En cuanto al negocio inmobiliario y el área internacional, las tasas de crecimiento que esperamos para los ingresos se ralentizan muy levente respecto a las que vimos en 1T. El alto componente de coste fijo dentro de sus gastos operativos y un coste energético previsiblemente a la baja vs 1S23 permitirán, gracias al mayor nivel de ingreso previsto, una mejora relevante de los márgenes.
La notable mejora prevista de EBITDA esperamos que se traduzca en una generación de caja que permita, pese al pago de un dividendo superior, una reducción de la deuda neta del grupo y del apalancamiento.
En la conferencia, tras el reciente ajuste de previsiones de tráfico publicado (escenario base +8,3% vs 2023) no esperamos grandes novedades. Veremos qué pudieran comentar respecto a la evolución prevista de los gastos operativos, de la deuda y del área internacional, así como de los distintos procesos de licitación que tienen en marcha. Viendo el excelente comportamiento que está mostrando el tráfico, muy por encima de nuestra expectativa inicial, tenemos nuestra valoración y recomendación en revisión.