PHARMA MAR: Los resultados 3T 2024 son mejores de lo esperado, reiteramos Comprar.
Bankinter
Las principales cifras del 3T 2024 estanco son: ventas 45,7M€ (+21,9% a/a, consenso 36,7M€) que se desglosan en: Oncología 15,0M€ (-4,6%), Royalties 15,7M€ (+1,5%), Licencias y otros 15,0M€ (+139%). EBITDA 7,1M€ (vs. +1,3% en 3T 2023, consenso 2,8M€), BNA 3,9M€ (+157%, consenso 1,8M€), cash flow libre +0,5€ (vs. -11,5M€ en 3T 2023.
Consecuentemente, en 9M 2024, las ventas son 126,5M€ (+7,5% a/a) que se desglosan en: Oncología 57,0M€ (-3,5%), Royalties 42,2M€ (+10,3%), Licencias y otros 27,3M€ (+34,6%). EBITDA 6,3M€ (+14,5%), BNA 7,4M€ (-6,5%), cash flow libre -9,3M€ (vs. -21,0M€ en 9M 2023) , tesorería neta 97,3M€ (-24,4% en 2024).
Opinión de Bankinter: Nuestra valoración de los resultados es positiva, son superiores a lo esperado y el consumo de caja sigue siendo moderado y se debe fundamentalmente a la inversión en la planta de producción de oligonucleótidos. Pharma Mar y su socio Jazz Pharmaceuticals han anunciado resultados positivos y estadísticamente significativos de supervivencia global y supervivencia libre de progresión de Zepzelca en combinación con atezolizumab para el tratamiento del cáncer de pulmón de célula pequeña en primera línea de mantenimiento. Pharma Mar presentará la solicitud de autorización de comercialización de Zepzelca a la FDA y la EMA en 1S 2025. La aprobación definitiva de Zepzelca como tratamiento en primera línea implicaría un incremento considerable de los ingresos de este fármaco y sería un catalizador importante.
Reiteramos nuestra recomendación de Comprar ante las buenas perspectivas del flujo de noticias y, Precio Objetivo de 80€/acción. PharmaMar es una compañía biotecnológica, rentable, en beneficios y con un balance muy saneado. El riesgo de esta categoría de compañías es superior al del sector farma y al de la mayoría de sectores.