Nextil 1S24: vuelta a beneficio neto positivo (valoración)
César Sánchez-Grande de Renta 4 Banco
Positivo. Nextil ha publicado los resultados del 1S24 que sorprenden positivamente por la vuelta a los números negros en términos de beneficio neto, a pesar de haber sido un semestre en que sólo la unidad de prenda ha estado operativa. Este hecho justifica el fuerte descenso a nivel de ingresos (13,7 mln eur vs. 22,3 mln eur en 1S23).
Positivo. Fuerte mejora del EBITDA hasta 2,2 mln eur vs. 0,1 mln eur en 1S23, gracias principalmente a la reestructuración llevada a cabo por la compañía, situando el margen sobre ventas en el 16% (1% 1S23). Nextil espera una mejora del EBITDA justificado en un progresivo crecimiento de las unidas de tejido y tintado ecológico natural.
Positivo. El beneficio neto vuelve a números negros (75.000 eur) y consiguen generación de cash flow operativo positivo de 1 mln eur.
Unidad de tejido premium. 1) Se ha finalizado la fase 1 de la planta de Fraijanes durante el 1T24 con una capacidad productiva que alcanza los 30 mln eur /año, esperando finalizar la Fase II en 2025 y alcanzar los 80 mln eur /año de capacidad. 2) En el 2T24 se ha iniciado la producción de tejido Warp y Circular, con niveles de de calidad superiores, en menor plazo y menores costes que en USA. 3) Acuerdo con socio local para una ampliación de capital de 7,5 mln USD para adquirir una participación minoritaria en Guatemala. Unidad de prenda lujo-premium. 1) la reestructuración en línea con el plan estratégico. 2) Identificadas 5 potenciales empresas para el crecimiento inorgánico, focalizando en el mercado premium. Greendyes. 1) Firmados acuerdos con dos tintadores europeos. 2) Desarrollo de una colección de moda sostenible con una empresa de moda sostenible española. 3) En negociaciones con empresa de moda para un potencial pedido de la línea “lifesyle” en prendas de algodón.
Positivo. Mantenimiento de los objetivos del plan estratégico que, gracias a las dos ampliaciones de capital garantizadas (20,5 mln eur y 7,5 mln USD en Guatemala), permite a la compañía dar unas cifras proforma 2024. 1) Patrimonio neto positivo, 2) deuda neta de alrededor de 30 mln eur, 3) capex 22 mln eur.
Conclusión: Resultados difícilmente comparables por la profunda reestructuración llevada a cabo por la compañía, pero que valoramos de forma positiva por: 1) se ven los primeros frutos del plan estratégico con la mejora del EBITDA, rentabilidad y la vuelta a beneficio neto positivo, 2) unidades evolucionan conforme al plan estratégico, 3) positivas cifras proforma, y 4) primer acuerdo de Greendyes con empresa española de moda sostenible. Precio objetivo y recomendación En Revisión.