MERCEDES-BENZ: Mantenemos la recomendación en Vender. Veamos por qué.
Bankinter
MERCEDES-BENZ: Resultados 3T 2024 peores de lo esperado. Confirmamos nuestra recomendación en Vender. Las cifras principales comparadas con el consenso de Bloomberg: entregas de coches 503.573 unidades (-1%), ingresos 34.528M€ (-6,7% a/a) vs. 36.550M€ estimado, EBIT 2.517M€ (-48,0%) vs. 2.590M€ estimado, BNA 1,72M€ (-52,3%) vs. 2.315M€ estimado.
Opinión de Bankinter: Cifras muy débiles que nos llevan a confirman nuestra recomendación de Venta. El margen EBIT, indicador clave de rentabilidad en el sector autos, cae hasta el 4,7%. Que compara con un margen de 12,4% el año pasado, 8,13% esperado por el consenso e incluso por debajo de las propias guías de la Compañía. Como referencia, Mercedes en septiembre lanzó un profit warning rebajando las guías del margen EBIT hasta 7,5%/8,5% del segmento coches (vs. 10%/11% anterior). Las cifras confirman que el sector autos se enfrenta a importantes retos.
Por tanto, a pesar de los bajos múltiplos de cotización (PER 6,0x 2024e y 5,7x 2025e), mantenemos la recomendación en Vender. Principalmente porque: (i) el contexto macro en China se deteriora y las perspectivas no son alentadoras. Y (ii) a pesar del profit warning lanzado en septiembre, los resultados 3T 2024 son significativamente peores de lo esperado. Link a la nota completa en el Bróker.