INTESA: Una de nuestras entidades favoritas en Europa. Veamos por qué.
Bankinter
INTESA: Revisa al alza el guidance de BNA 2025e hasta 9.000 M€ (vs >8.500 M€ ant.) tras batir expectativas en 3T 2024. Principales cifras del 3T 2024 comparadas con el consenso (Reuters): Margen de Margen Bruto: 6.802 M€ (+6,5%); Costes: 2.736M€ (+2,4%); Provisiones: 238 M€ (vs 318 M€ en 2T 2024); BNA: 2.401 M€ (+26,3% vs 2.320 M€ e).
Opinión de Bankinter: Reiteramos recomendación de Comprar porque:
(1) La estrategia comercial - foco en comisiones/banca privada/fondos/seguros - y la gestión de márgenes es acertada(2) ISP sorprende positivamente en las partidas más importantes (ingresos & BNA)
(3) revisa al alza el guidance de BNA 2025 hasta > 9.000 M€ (vs >8.500 M€ ant.) y
(4) tiene una ratio de capital holgada (CET1~ 13,9% vs 13,2% en 2023) que permite una remuneración atractiva para los accionistas (rentabilidad por dividendo en cash 2024e >8,5%). Además, ISP abre la puerta a incrementar la remuneración vía recompra de acciones en 2025.
Lo más importante de los resultados: (1) la ratio de eficiencia (costes/ingresos) mejora hasta 39,1% (vs 42,1% en 9M 2022) y se sitúa entre las mejores de la banca europea (media ~53,2%) y (2) el Coste del Riesgo/CoR continúa en niveles históricamente bajos (25 pb vs 26 pb en 2T 2024 vs 36 pb en 2023) porque los índices de calidad crediticia son buenos (morosidad ~1,9 %, sin cambios vs 2T 2024).
Intesa es una de nuestras entidades favoritas en Europa y está presente en nuestras carteras modelo europeas.