Indra: Prosigue su favorable evolución. Pendientes de noticias corporativas, otro catalizador. P.O. 24,2 eur. Sobreponderar.

Esperamos que el fuerte ritmo de crecimiento de ingresos de los últimos trimestres muestre cierta moderación en 3T 24 por segundo trimestre consecutivo. Calculamos que los ingresos avancen +8,6% vs 3T 23 favorecidos por la elevada visibilidad que ofrece la cartera de pedidos, cerca de máximos históricos.

Por divisiones, Defensa y Movilidad crecerían a un dígito alto (+7%e) y Tráfico Aéreo +11% vs 3T 23. Las 3 divisiones cuentan con una comparativa exigente. Por su parte, Minsait también podría crecer en torno a +7%e. Esperamos que el EBIT, principal magnitud operativa, alcance 99,4 mln eur con un márgen EBIT 8,1%e (+0,2 pp vs 3T 23) con Defensa y Tráfico Aéreo a doble dígito y Minsait y movilidad estables en torno al 5%. Prevemos que el beneficio neto crezca +6% apoyado por la buena evolución operativa, resultado financiero estable (R4e -8 mln eur vs -8,6 mln eur en 3T 23) y tasa fiscal estable (-29%e).

Esperamos que genere 42 mln eur en caja con dos efectos contrapuestos: dividendo cobrado de ITP Aero (59,6 mln eur) y el pago annual a los accionistas de Indra (-41,2 mln eur). Además, descontamos inversion en circulante (-20 mln eur) y capex (-35 mln eur) que llevaría a la deuda neta hasta en torno a 50 mln eur y a un múltiplo EBITDA R4 24e de tan solo 0,1x.

En la conferencia (miércoles 30 de octubre, 9:00h) estaremos pendientes de las perspectivas, que creemos que continuarán mostrando un gran comportamiento favorecido por la creciente demanda en Defensa y Seguiridad. La atención también estará en las expectativas sobre operaciones corporativas. Por un lado en la venta de Minsait y/o su division de pagos y, por otro, en anuncio de alguna adquisición Hispasat?) después de haber confirmado que están explorando más de 10 operaciones. P.O. 24,2 eur. SOBREPONDERAR.