IBERDROLA. Buscando consolidación en el desarrollo de Centro de Datos (valoración)
Renta 4 Banco
1-. A través de la creación de una filial que permita la creación de JV con desarrolladores de centros de datos buscan consolidar una nueva pata de negocio que lleve a un incremento de la demanda de electricidad en España, donde consideran que el potencial (+40% YoY) es muy notable (instalaciones renovables, bajo densidad de población, conexión internacional de fibra, capacidad de la red eléctrica, competitividad en costes).
2-. En la JV buscarán participaciones minoritarias (20%) que limiten el nivel de inversión para Iberdrola (alrededor de 2.000 mln eur hasta 2030 para el desarrollo de la capacidad renovable principalmente), ofreciendo principalmente garantía de suministro renovable y localización de tierras disponibles. Cuentan para este propósito con más de 5GW de pipeline los cuales a su vez se beneficiarán de mayores márgenes en los PPA.
Valoración:
1-. Aunque el desarrollo de este negocio se encuentra en una fase preliminar y los efectos no se verán hasta el largo plazo (objetivo de alcanzar una cuota de mercado en España del 20% en este segmento), el desarrollo de centros de datos es uno de los vectores de crecimiento de la demanda eléctrica. Los retornos esperados de sus participaciones podrían alcanzar TIRes del equity superiores a doble dígito.
P.O. 13,60 eur y recomendación de sobreponderar.