GRIFOLS: Los resultados 2T 2024 son mejores de lo esperado

ventas 1.818M€ (+9,3% a/a, consenso 1.788M€), margen bruto 36,9% (+3,5p.p.), EBITDA ajustado 441M€ (+26,1%, consenso 439M€), EBITDA 414M€ (+22,1%), EBIT 299M€ (+30,4%, consenso 294M€), BNA 15M€ (-61%, consenso 85M€), cash flow libre +1,602M€ y 157M€ excluyendo la desinversión en Shaghai RAAS (vs -92M€ en 2T 2023).

Consecuentemente, en 1S 2024 las ventas son 3.444M€ (+6,9% a/a), margen bruto 37,8% (+1,8p.p.), EBITDA ajustado 791M€ (+24,1%), EBITDA 724M€ (+9,1%), EBIT 503M€ (+79,6%), BNA 36M€ (+152%), cash flow libre +1.349M€ y -76M€ excluyendo la venta de Shaghai RAAS (vs -237€ en 1ST 2023), DFN 9.396M€ (-10,7% en 2024) o 6,5EBITDA (8,4x en 4T 2023).

Reitera las guías 2024: ventas +7%, Ebitda ajustado >1.800M€. Además, las acciones fueron suspendidas de cotización antes de publicarse los resultados puesto que la Compañía había hecho un tratamiento contable incorrecto en la contabilización de una filial y ha reexpresado los estados financieros de 2023 y años anteriores. Supone recortar el BNA 2023 a 42M€ desde 59M€. Link al comunicado. Posteriormente, el valor reabrió cayendo -2% para cerrar con una caída mínima.

OPINIÓN: Los resultados pierden interés ante la expectativa de que Brookfield presente una OPA y se conozca el precio. Reiteramos nuestra recomendación de Vender.