GAM 1T24: en línea para el cumplimiento de unas ambiciosas previsiones anuales (valoración)
GAM ha reportado unos resultados trimestrales que continúan mostrando elevadas tasas de crecimiento (1T24 ventas +12,7%, EBITDA +20,4%Bº Neto +22,2%), y que se sitúan en la buena dirección para poder alcanzar nuestras ambiciosas previsiones para el conjunto del ejercicio.
Destaca el crecimiento de la actividad de Renting/Outsourcing, que tras un aumento interanual de sus ingresos del 28%, sitúa su peso sobre el conjunto de las ventas en ese mismo 28%, acercándose al objetivo de equilibrar el peso de los ingresos de las distintas divisiones del grupo. Otro punto para destacar es el referente a la evolución del margen EBITDA, que tras un avance interanual de 170 pb se sitúa ya en el 1T24 en el 27,2%, superando nuestra previsión para el conjunto del ejercicio (r4 2024e 27%).
Prevemos que los resultados evolucionen de manera positiva a lo largo del ejercicio, lo que junto con la infravaloración que detectamos de la cotización en el mercado con respecto a su valor intrínseco, nos lleva a reiterar nuestra recomendación de SOBREPONDERAR, y P.O. 1,96 eur/acc.