Ferrovial previo 9M24: estimamos que continúe el crecimiento en el P&L
Ángel Pérez de Renta 4 Banco
Ferrovial presentará sus resultados 9M24 el martes 29 de octubre a cierre de mercado estadounidense, conferencia a las 15:00h del 30 de octubre. P. O. 35,60 eur, mantener.
Destacamos:
La fortaleza en el tráfico de las autopistas estadounidenses, así como la aceleración en aquellas en fase de ramp up, junto con las mayores tarifas, deberían seguir impulsando, tanto los ingresos como los márgenes de la división. La ETR esperamos que tenga crecimiento del tráfico del entorno del 4,5%, y que los menores costes, junto con la mejora de tarifas aprobada en febrero, permitan seguir consolidando la mejora de márgenes que vimos en 1S. Construcción esperamos que siga apoyada en la mejora de los márgenes de todas las áreas gracias a las características de los proyectos en cartera y por las actividades de obra civil y de mantenimiento de infraestructuras respectivamente.
En Heathrow hemos visto como, pese al mayor volumen de pasajeros (+6,2% vs 9M23) impulsado por el segmento del ocio, las menores tarifas han llevado a un recorte de los ingresos y del EBITDA ajustado de -3,2% y -9,7% respectivamente. Los costes al alza por el mayor volumen de actividad y la inflación.
La posición neta de caja esperamos que se sitúe en terreno negativo ante la recompra de acciones, las mayores inversiones previstas (NTO principalmente), la aportación de capital en AGS y cierto deterioro de circulante por la estacionalidad habitual de esta partida. En positivo recogemos las desinversiones anunciadas del 5% en IRB Infraestructure Developers y del 25% en Serveo.