Ferrovial previo 1T21: esperamos que las ventas de activos permitan reforzar el balance

Destacamos:

► Descenso esperado a nivel ingresos a consecuencia de los menores niveles de tráfico en sus principales activos de autopistas, y ligero descenso en Budimex y Agroman en el área de construcción por los efectos derivados de las restricciones a la movilidad en las distintas regiones.

A nivel EBITDA esperamos descenso significativo por el menor volumen de tráfico principalmente, y asumiendo que se registran provisiones en el mismo importe que en 1T20 por el plan de reestructuración. Si quitásemos dicho efecto, nuestra estimación estaría muy en línea con el consenso, el cual entendemos que no ha registrado provisiones en sus estimaciones. El beneficio neto estimamos que estará afectado por el descenso en los beneficios en la ETR 407 y las mayores pérdidas en Heathrow que permiten compensar parcialmente las plusvalías que estimamos se han generado con las ventas de la filial inmobiliaria en Polonia, y dos concesiones en Cataluña. Ventas que esperamos permitan mejorar su posición neta de tesorería frente a la registrada a final de 2020.

► En la conferencia (jueves 6, 18.00 horas) veremos que comentarios pueden hacer acerca de la decisión del regulador británico sobre la no subida de tarifas en Heathrow y cómo podría afectar al grupo de cara a los próximos años (la compañía ya descartó anteriormente la posibilidad de realizar algún tipo de inyección de capital). Pendientes también de la visibilidad que puedan ofrecer en cada uno de los negocios de cara a este año, aunque la incertidumbre sigue siendo elevada y es previsible que no comenten nada al respecto. Pendientes también del nivel de dividendos que estiman repartir y del proceso de venta de la división de Servicios.