Enagás: Previo resultados del primer trimestre del año
Ángel Pérez Llamazares de Renta 4 Banco
ENAGÁS publica los resultados 1T21 el martes 20 de abril de 2021 antes de la apertura del mercado, conferencia de resultados el mismo día a las 9.00h. P. O. 20,22 eur, sobreponderar.
Descenso esperado en los ingresos regulados en España principalmente por la entrada en el nuevo marco regulatorio. La evolución del resultado de participadas, favorecido por la entrada de TAP en operación y una mayor participación en Tallgrass (del 12% en 1T20 vs 30% en 1T21, favorecido a su vez por un buen trimestre a consecuencia de la ola de frío en Estados Unidos, que permite pensar en que se alcanzará el rango alto del objetivo de EBITDA a final de año), mejora significativamente el margen EBITDA, aunque no compensa el descenso de los ingresos regulados. El beneficio neto, esperamos que tenga un descenso superior tras los extraordinarios positivos registrados en 1T20 por las diferencias de cambio en la compra de Tallgrass.
La deuda neta esperamos que se reduzca ligeramente, -2,4% vs 2020 con unas inversiones por debajo de los 30 mln eur.
Para la presentación (martes 20, 09:00) no esperamos que haya novedades importantes tras la actualización de su estrategia el pasado febrero. Recordamos que la compañía estima un beneficio neto de 380 mln eur (vs 379 mln eur R4e y 383 mln eur consenso FactSet).