Corticeira Amorim: venta del negocio en Suecia y Dinamarca por 23,7 mln eur (valoración)

2-. Esta desinversión forma parte de su estrategia de reorganización y optimización de los negocios de suelos, compuestos y aislamientos bajo una única unidad denominada Amorim Cork Solutions, anunciada durante la primera mitad del año.

3-. Timberman Denmark A/S y Amorim Cork Sweden AB seguirán siendo distribuidores de los productos de pavimentos de Corticeira Amorim en los mercados danés y sueco, pasando de un modelo basado en sucursales a uno basado en distribuidores.

4-. Los múltiplos implícitos de la operación suponen unas ratios VE/ventas ~0,66x y VE/EBITDA ~6x ’24 R4e, múltiplos atractivos gracias a los elevados márgenes del negocio, que el equipo gestor considera difícil de sostener.

5-. La operación supondrá un impacto contable positivo en las cuentas anuales de 2024 de 14 mln eur.

Valoración:

1-. Noticia positiva que continúa avanzando en la consecución de los planes de la Compañía, buscando recuperar sus negocios de suelos y aislamientos, que registran desempeños decepcionantes y/o márgenes negativos durante los últimos años.

2-. Recordamos que el plan de optimización de la Compañía estima un ahorro de costes a corto plazo de unos 10-12 mln eur y espera cerrar los negocios en Finlandia y Benelux, donde confían en vender un activo inmobiliario por unos 4 mln eur adicionales.

3-. No esperamos impacto relevante en cotización dada la escasa magnitud de la operación y su limitado impacto a nivel operativo.

Reiteramos la recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. 11 eur/acc.