Colonial: ampliación de capital de 622 millones de euros a suscribir por Criteria Caixa (más valoraciones)

Estas acciones se emitirán por medio de un aumento de capital por un importe efectivo de 622 mln eur con cargo a aportaciones dinerarias (350 mln eur) y no dinerarias (272 mln eur), estas últimas desembolsadas mediante la aportación de determinados inmuebles residenciales (60%; 163,2 mln eur) y de oficinas (40%; 108,8 mln eur) titularidad, directa o indirectamente, de Criteria.

El aumento de capital a suscribir por Criteria se desembolsará con cargo a las mencionadas aportaciones mediante la emisión de 87.729.050 nuevas acciones (de la misma clase y serie que las actualmente en circulación; las nuevas acciones a emitir suponen un 16,3% del total de acciones pre-ampliación) a un precio unitario de, aproximadamente, 7,1 eur/acción pre-dividendo (esto es, 2,50 eur de valor nominal unitario y, aproximadamente, 4,6 eur de prima de emisión unitaria). Colonial y Criteria han acordado que Criteria tendrá derecho a recibir un número de acciones adicionales de Colonial en función del pago del dividendo cuya aprobación se va a someter a la Junta General Ordinaria convocada para su celebración el día 12 de junio de 2024, en primera convocatoria, y al día siguiente, en segunda, si se pagara con anterioridad a la ejecución del aumento.

Tras la ejecución del aumento, Criteria alcanzará (de forma directa o indirecta) una participación del 16,78% del capital social de Colonial. No obstante, como consecuencia de la aplicación del referido ajuste en función del dividendo de Colonial, cuyo pago a los accionistas se prevé que tenga lugar antes del cierre de la Operación, Criteria alcanzaría una participación aproximada del 17% del capital social de Colonial.

Colonial convocará una Junta General Extraordinaria para someter a la aprobación de sus accionistas, entre otros, el referido aumento de capital y el nombramiento de dos consejeros a propuesta de Criteria. La operación, aprobada por el consejo de administración de Colonial por unanimidad, cuenta con el respaldo de los accionistas de Colonial con representación en su consejo de administración.

Valoración

A priori, la operación es positiva por:

1) realizarse la ampliación con una prima del +11% sobre el precio de cierre a 16 de mayo de 2024 (cerca del +20% sobre el precio medio de las últimas dos semanas), y muy en línea con nuestro precio objetivo de 7,0 eur/acción;

2) permitir una reducción de cerca de -4,5p.p. de la ratio EPRA LTV de Colonial (desde el 47,3% hasta el 42,7%; LTV reportada desde el 39,9% hasta el 36,2%), toda vez que otorga mayor flexibilidad financiera;

3) reiteran la guía de resultados de cara al conjunto del año (BPA entre 0,30 y 0,32 eur/acción), y;

4) demostrar el interés por el negocio de la compañía por parte de uno de los accionistas de referencia (recordemos que Criteria afloró el pasado marzo una posición del 3,09% en el capital de Colonial).