Coge ritmo la temporada de resultados...veamos lo que esperan los analistas de Bank of America
Esperamos una superación típica del 2%, la más pequeña desde el 4T22
Las empresas estadounidenses recibieron una fuerte paliza en el primer trimestre, con un BPA que superó el consenso en un 3% (6% excluyendo los costos de adquisición de BMY).
El consenso espera un BPA del +9% interanual en el 2T (frente al +7% en el 1T, o +10% ex-BMY) frente a una compensación más fácil del -6% interanual en el 2T23 (frente al -3% en el 1T). Esperamos una superación del 2% (+11% interanual), en línea con el promedio histórico. y el más pequeño desde el 4T22.
La macro se debilitó, pero eso no significa que las ganancias por acción se perderán
El Índice de Sorpresa Económica (ESI) se encuentra ahora en su nivel más bajo desde junio de 2015, lo que implica una pérdida del 3% en el segundo trimestre. Pero después de la crisis financiera global, las ganancias por acción superaron el 91% de las veces (3% en promedio) cuando el ESI fue negativo (frente a una tasa de acierto del 94% y un 6% cuando fue positivo). Un error de EPS es raro.
Mejores orientaciones y revisiones, pero el tipo de cambio supone un obstáculo de 100 puntos básicos
Desde Reg-FD, las ganancias por acción se han reducido el 78% del tiempo, un 4% en promedio, pero las estimaciones de las ganancias por acción para el segundo trimestre se han mantenido sin cambios desde marzo, lo que sugiere que los analistas se sienten cómodos con sus estimaciones. Tanto nuestro índice de revisión de ganancias como nuestro índice de orientación mejoraron en el 2T, y los indicadores de BofA sugieren que el crecimiento se está manteniendo (consulte Señales patentadas globales). Por el contrario, estimamos que el tipo de cambio fue un obstáculo de 100 puntos básicos para las ventas, el mayor impacto desde el 1T23.
¿Se está produciendo finalmente la "ampliación"? El 2T ayudará a confirmar
Se espera que el 2T sea el primer trimestre de crecimiento de EPS para Otros 493 desde el 4T22, mientras que el crecimiento de Mag. 7 se desacelere por segundo trimestre consecutivo y nuevamente en el tercer trimestre (Gráfico 17). El crecimiento se está ampliando y también debería hacerlo el mercado.
Todo es cuestión de demanda. El crecimiento 2H es alto, pero no demasiado alto
La demanda impulsa las ganancias, no los precios; este último simplemente ha sido un indicador rezagado. La buena noticia es que la recuperación de la demanda prevista para el segundo semestre no es demasiado optimista. Excluyendo el Mag. 7, el consenso espera sólo +1% en el crecimiento de las ventas reales en el segundo semestre (Gráfico 27). El ciclo de reducción de existencias también está llegando a su fin. Si bien el crecimiento del 14% del beneficio por acción esperado en el 4T parece alto, más del 60% del crecimiento (o 9 puntos porcentuales) proviene del Mag. 7, gastos no recurrentes en Salud del año pasado y Finanzas.
Escuchado en el piso 16: lectura ascendente patentada
Las frases ingeniosas de nuestros analistas sugieren un contexto de demanda mixto en el segundo trimestre. Además de las megacapitalizaciones, los comentarios de las empresas de transporte por carretera, semis industriales, industriales de ciclo corto y de consumo deberían ser el foco principal de esta temporada de resultados.
Monetización de IA versus monetización de IA Inversiones en IA
Es probable que la monetización de la IA lleve más tiempo de lo que se esperaba inicialmente, pero los hiperescaladores están invirtiendo agresivamente en IA. El consenso espera un aumento del 34 % en el gasto de capital de los hiperescaladores en 2024, o ~200 mil millones de dólares. La pregunta clave es si seguirán invirtiendo agresivamente incluso si se elimina la monetización. Por ahora, no hay señales de desaceleración de las inversiones y creemos que estamos en las primeras etapas de un ciclo de inversión en IA.