Clínica Baviera 9M24: crecimiento orgánico se ralentiza ligeramente. Consolidan Reino Unido.
Las cifras semestrales, que recogen la reciente adquisición de clínicas en Reino Unido, siguen mostrando ligera ralentización, si bien continúan con un crecimiento de doble dígito en ingresos.
En el EBITDA la ralentización es superior, provocando una contracción en márgenes a niveles inferiores al 30%, destacando que en Italia ha generado ligeras pérdidas en 3T. Se trata de un aumento de costes generalizado si bien, la compañía no ha comunicado el motivo. La apertura de nuevas clínicas, excluyendo Reino Unido, ha sido de 2 unidades en 3T, y se sitúan ya en 117 (135 si incluimos las adquiridas en Reino Unido).
El nivel de caja neta, aunque sigue en niveles positivos, se reduce significativamente como consecuencia del elevado dividendo pagado (25,1 mln eur, +92% vs 2023), la compra de autocartera por más de 11 mln eur, unas inversiones un 16% superiores a las de 9M23, y la compra de Reino Unido (ya reflejada en la caja de 1S) por 10,8 mln eur.
Recordamos que la compañía adquirió este año el 100% de la compañía británica Optimax por la que ha pagado 10,8 mln eur más un variable, en función de la evolución, que podría alcanzar4,3 mln eur según informa la compañía. Esta operación le permite hacerse con 18 clínicas en las principales ciudades del país y consideran que en los próximos 24 meses podrán situarla en márgenes similares a los que generan en el resto de las geografías. Operación que permite fortalecer su posicionamiento de liderazgo en cirugía refractiva en Europa, y previsiblemente acelerar el crecimiento.
Reiteramos mantener, P. O. 26,30 eur.